Munual sistematizacion

CAPITULO XI

11-08 El principal beneficio del financiamiento de la deuda es la protección fiscal, que permite deducir los pagos de intereses al calcular el ingreso gravable.

Los efectos de financiamiento de deuda se derivan de:
1) el aumento de probabilidad de quiebra debido a las obligaciones de la deuda,
2) los costos de agencia generados por los límites que el prestamista impone alas acciones de la empresa, y
3) los costos relacionados con la situación de que los administradores tienen más información sobre las perspectivas de la empresa que los inversionistas.

11-10 DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA DE AGENCIA.

Es la posibilidad de que los administradores antepongan sus metas personales a las corporativas.
Los prestamistas imponen ciertas técnicas de supervisión a losprestatarios, quienes por consiguiente incurren en costos de agencia.
La estrategia más obvia es negar a la empresa las solicitudes de préstamos subsiguientes o aumentar el costo de préstamos futuros.
Al incluir las cláusulas apropiadas en el contrato del préstamo, el prestamista controla el riesgo de la empresa y así se protege de las consecuencias adversas de este problema de agencia.11-12 El costo de la deuda, permanece bajo debido a la protección fiscal, pero se incrementa lentamente a medida que aumenta el apalancamiento para compensar a los prestamistas por el aumento de riesgo.
El costo de capital propio, es mayor que el costo de deuda. Se incrementa a medida que aumenta el apalancamiento financiero, pero con mayor rapidez que el costo de deuda. El costo de capital propiose incrementa por que los accionistas requieren un mayor rendimiento a medida que aumenta el apalancamiento para compensar el grado más alto de riesgos financiero.
El costo de capital promedio ponderado, proviene de un promedio ponderado de los costos de deuda y capital propio de la empresa. A un índice de endeudamiento de cero, la empresa esta 100 por ciento financiada con capital propio. Amedida que la deuda sustituye el capital propio y aumenta el índice de endeudamiento, el
CCPP disminuye porque el costo de la deuda es menor que el costo de capital propio.
La estructura de capital óptimo se encuentra cuando se disminuye al mínimo el costo de capital promedio ponderado, el cual incrementa al máximo el valor de la empresa

PROBLEMAS
P11-5
PUNTO DE EQUILIBRIOQ = punto de equilibrio operativo
FC = costo operativo fijo del período
P = precio de venta por unidad
VC = costo operativo variable por unidad


Q = FC
P - VC


a) Q = ?
FC = 40.000,00
P = 10,00
VC = 8,00



Q = 40.000,00 =40.000,00 = 20.000,00 unidades
10 - 8 2,00


b) Q = ?
FC = 44.000,00
P = 10,00
VC = 8,00



Q = 44.000,00 = 44.000,00 = 22.000,00 unidades
10 - 8 2,00

c) Q = ?
FC = 40.000,00P = 10,50
VC = 8,00



Q = 40.000,00 = 40.000,00 = 16.000,00 unidades
10,5 - 8 2,50


d) Q = ?
FC = 40.000,00
P = 10,00
VC = 8,50



Q = 40.000,00 =40.000,00 = 26.666,67 unidades
10 - 8,50 1,50

Existe un punto de equilibrio, muy equilibrado, para la empresa. Apenas con una variación de 0,50 con relación a los resultados.
P11-6
SENSIBILIDAD DE EBIT

Q = punto de equilibrio operativo
FC = costo operativo fijo del período
P = precio de venta por unidad
VC = costo...