Pauta Ayudantía 1 Finanzas Ii

Ayudantía 1 Finanzas II – Primer semestre 2011
Francisco Ibáñez, Rodrigo Sanhueza
1) Valorización de forwards
Al cotizar por los forwards a un año del índice accionario IPSA Chileno, se encuentracon que el
mejor precio al que puede acceder en los mercados OTC es de $120. El valor actual del índice
es $105 y la tasa de interés libre de riesgo anual es de 10%.
¿Puede realizar arbitraje bajoestas condiciones? ¿Cómo arbitraría en caso de que pudiera?
¿Cuál sería la eventual ganancia por el arbitraje?

������ ¿ =? ������������(1 + ������ )������

120 ¿ =? 105(1,1)1

120 > 115,5
Vendo
Instrumento Sintético (Réplica) está barato
 Compro
Forward está caro

Mercado
Forward
Spot
Dinero
Neto

Operación
Venta forward del Índice
Compro Índice
Pido Préstamo

Flujost=0
0
-105
105
0

Flujos t=T
+ 120 – ST
+ ST
-115,5
4,5

La ganancia por arbitraje es de $4,5
2) Comente
¿Qué significa que los retornos históricos de las bolsas de valores presenten sesgode
sobrevivencia?
Significa que los retornos históricos están sobre estimados ya que no computan los retornos de
las firmas que quebraron por mal desempeño ni las firmas con bajos retornos quedejaron de
cotizar por razones políticas (por ejemplo, por cierre de bolsas debido a dictaduras).
Para más información ver diapositivas del profesor.

3) Futuros – Marking to market
Un inversorcontacta a su agente el jueves 24 de septiembre para la compra de dos contratos
de futuros sobre oro para diciembre de este año. Actualmente (hoy) el precio de dicho futuro
es de 400 dólares por onza.Cada contrato es por 100 onzas. El margen inicial exigido es de
2.200 dólares por contrato, con un saldo de mantenimiento de 1.750, también por contrato.
Con esta información complete la siguientetabla suponiendo que los contratos futuros se
transan al precio de cierra del día.

Ayudantía 1 Finanzas II – Primer semestre 2011
Francisco Ibáñez, Rodrigo Sanhueza
Día

Fo,t

24-Sept...