perito contador

FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO. EVALUACIÓN DE ACCIONES COMUNES, ACCIONES PREFEFERIDAS Y
BONOS COMO FUENTES DE FINANCIAMIENTO. LA TOMA DE DECISIONES SOBRE ESTOS
FINANCIAMIENTOS. LA CADENA DEL VALOR. OTROS INSTRUMENTOS DE FINANCIAMIENTO VIA CAPITAL.
INTRODUCCIÓN
Referirse al Financiamiento a largo plazo es referirse a Financiamiento a empresas en crecimiento. Existeuna
relación directa entre el crecimiento de una empresa con la necesidad de financiamiento a largo plazo, ya que
lleva a pensar en la necesidad de adquisición de activos fijos como soporte básico de dicho crecimiento.
Por medio del Presupuesto de Efectivo o Flujo de Caja proyectado, la empresa detecta la necesidad de
financiamiento. A través de este instrumento se determinan los puntos en loscuales los desembolsos superan a
los ingresos, presentándose una situación de déficit. Si tal desbalance es por períodos cortos, puede ser manejado
con los diversos mecanismos de financiamiento a corto plazo, pero cuando los plazos de estos desajustes son
mayores a un año, la situación se vuelve más compleja, ya que se debe acudir al Mercado de Capitales, donde las
decisiones a tomar tienenmayor importancia por las consecuencias que puedan traer. Dependiendo si el déficit es
temporal o permanente, se debe decidir acerca de cómo y dónde obtener fondos entre fuentes privadas y
mercados públicos, a menos que internamente tenga mecanismos para generar los recursos requeridos.
El financiamiento interno implica utilización de los fondos generados en la operación, la creación de fondosespeciales, la capitalización de utilidades retenidas o disposición de activos improductivos, mientras que el
financiamiento privado representa fondos obtenidos directamente de instituciones financieras como bancos,
empresas de seguros, instituciones públicas o privadas, etc. El financiamiento público implica la oferta de valores,
donde entra en juego el mercado de capitales, o más propiamenteel mercado de valores, donde la empresa,
directamente o a través de intermediarios, va a la caza del caudal de ahorro del público, para utilizarlo como
financiamiento de su déficit.
Dentro del desarrollo económico de cualquier sociedad moderna, surgen los mercados financieros como resultado
de la distribución de los ingresos que realicen las personas, naturales o jurídicas, generando unidadessuperavitarias y unidades deficitarias que en definitiva ofertarán instrumentos financieros a ser intercambiados por
dinero. Dependiendo del plazo de tales instrumentos, los mercados financieros se clasifican en mercados a corto
plazo (mercado monetario) y mercados a largo plazo (mercado de capitales).
Esto nos lleva a aclarar que, aun cuando los términos “Mercado de Capitales” y “Mercado deValores” se usan
como si fueran sinónimos, existe entre ellos una gran diferencia. Se define el Mercado de Capitales como aquel en
donde se negocian títulos y / o contratos, públicos o privados, a mediano y largo plazo. El Mercado de Valores
incluye todos los instrumentos, de corto o largo plazo, que sean emitidos en masa, distribuidos en forma pública,
que posean iguales características y queotorguen los mismos derechos dentro de su clase.
En este TOPICO se examinarán, en primer lugar, los instrumentos de financiamiento a largo plazo, representados
por valores (anteriormente denominados títulos valores); es decir, financiamiento a largo plazo dentro del mercado
de valores. En los últimos años, en Venezuela, este mercado ha estado encaminado hacia una etapa de un
crecimientosustancial, donde la promoción del ahorro interno, la participación ciudadana y las oportunidades de
inversión jugarán un rol importante. Esto solo es posible si se conjugan una serie de factores tales como: nuevas
ofertas públicas de acciones de empresas a ser privatizadas, la creación de los Fondos de Pensiones, el
crecimiento de los Fondos Mutuales y, en general, el mayor desarrollo de las...