Politica monetaria

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LAS TRES COORDENADAS DE LA POLÍTICA MONETARIA La política monetaria del BCE, viene determinada por tres coordenadas básicas: el establecimiento de unos objetivos a cumplir, la elección de la estrategia más apropiada para cumplir dichos objetivos y, finalmente, la selección de los instrumentos más adecuados para llevar a efecto la estrategia elegida. Mientras que la formulación de la políticamonetaria corresponde al Consejo de Gobierno del BCE, en su instrumentación están involucrados tanto el Comité Ejecutivo del BCE como los bancos centrales nacionales, por lo que constituye una tarea del conjunto del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC). Objetivos, estrategia e instrumentos son pues los tres ejes de coordenadas que permitirán fijar con exactitud el punto del espacio de lapolítica monetaria en el que se encuentra la del BCE. OBJETIVOS DE LA POLÍTICA MONETARIA DEL BCE El objetivo de la política monetaria del BCE será mantener la estabilidad de precios" que, más concretamente, el BCE ha definido como un incremento interanual del índice armonizado de precios al consumo (HICP) para la Euroárea por debajo del 2%, a mantener a medio plazo. El SEBC apoyará las políticaseconómicas generales de la Comunidad con el fin de contribuir a la realización de los objetivos comunitarios. Constituyen fines de la Comunidad Europea un crecimiento sostenible y no inflacionista y un alto nivel de empleo y de protección social. El BCE, por tanto, debe encaminar su actuación de forma prioritaria al objetivo de la estabilidad y, sin perjuicio de ello, de forma indirecta y condicional,contribuirá al crecimiento económico y al empleo. La mejor contribución que el BCE puede hacer para fomentar la inversión y, así, generar crecimiento económico y empleo es, precisamente, proporcionar un marco de estabilidad de precios. La estabilidad de precios propicia, a medio plazo, la inversión eficiente, el crecimiento sostenible y el empleo. Esto es así porque la estabilidad evita distorsiones delos precios, es decir, del mecanismo que orienta las decisiones de los agentes en los mercados, propiciando así una mejor asignación de recursos. Los precios, con estabilidad, son más transparentes, lo que fomenta la competencia y, por tanto, la eficiencia.

Más aún, si los agentes económicos tienen expectativas de estabilidad, la prima de riesgo de los tipos de interés a largo plazo sereduce, por lo que se incentiva la inversión y el consumo duradero. Por último, la estabilidad favorece el crecimiento y el empleo en la medida en que canaliza los recursos hacia la actividad productiva, en vez de, como hace la inflación, incentivar la inversión meramente especulativa encaminada a protegerse del deterioro monetario. Entre los fines de la Unión Europea se encuentra también el de laprotección social. La inflación deteriora las rentas y el patrimonio de las personas, al tiempo que distorsiona determinados mecanismos públicos redistributivos. En otras palabras, la estabilidad no sólo es económicamente eficiente sino socialmente justa, puesto que proporciona unas condiciones económicas que benefician a los más débiles y vulnerables. Una política monetaria correcta del BCE escondición necesaria pero no suficiente para cumplir el objetivo de la estabilidad. Se requieren, además, unas políticas fiscales nacionales orientadas al cumplimiento del Pacto de Estabilidad y Crecimiento y, unas políticas de oferta orientadas hacia la liberalización y flexibilización que eviten la persistencia de reductos inflacionistas .No hay otra regla de oro en política fiscal que el mantenimientodel equilibrio presupuestario a largo plazo. ESTRATEGIA DE POLÍTICA MONETARIA DEL BCE La estrategia de política monetaria del BCE consta de dos elementos. El primero, es una referencia cuantitativa del crecimiento de la cantidad de dinero definido por el agregado amplio M3. Teniendo en cuenta la definición cuantitativa de estabilidad y el crecimiento económico real, el primer valor de dicha...
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