Politica monetaria

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4. Política monetaria
En el marco de la Constitución Política del Perú y de su Ley Orgánica, el Banco Central de Reserva del Perú cuenta con la autonomía y los instrumentos de política monetaria que le permiten cumplir con la finalidad de preservar la estabilidad monetaria.

4.a Esquema de política monetaria
A partir de enero de 00, la política monetaria del BCRP se conduce bajo un esquemade Metas Explícitas de Inflación (inflation targeting), con el cual se busca anclar las expectativas inflacionarias del público mediante el anuncio de una meta de inflación. Hasta el año 00, la meta de inflación era ,5 por ciento anual, con una tolerancia máxima de desvío de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. A partir de 007, la meta de inflación se redujo a ,0 por ciento,manteniéndose el margen de tolerancia, con lo que la meta de inflación se ubica entre ,0 y ,0 por ciento
Inflación e Inflación subyacente
(Variación % últimos 12 meses)
5 4 3 2 1 0 -1 -2 Ene.02 Ene.03 Ene.04 Ene.05 Ene.06 Feb.07

Inflación ,0 Máximo

Inflación subyacente

,0 Mínimo

}

Rango meta de inflación

La reducción de la meta deinflación de ,5 a ,0 por ciento permite que nuestra moneda tenga un mayor poder adquisitivo en el largo plazo y fortalece la confianza en la moneda nacional, favoreciendo la desdolarización. Asimismo, una meta inflacionaria de ,0 por ciento iguala el ritmo de inflación del país con el de las principales economías desarrolladas, evitando la desvalorización relativa de nuestra moneda. El BCRPevalúa el cumplimiento de su meta de inflación de manera contínua desde 00, revisándose mensualmente la evolución de la inflación de los últimos doce meses.

9

Tasa de interés de referencia del Banco Central
6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 Depósitos overnight en el BCRP Tasa de referencia del BCRP

1/

De este modo, el Perú se suma al grupo de países
5,25 4,50 3,75

(En porcentajes)
Reposdirectas y créditos de regulación monetaria

con tasas de inflación bajas y estables que hacen uso de una evaluación continua del objetivo inflacionario.

0,0 Ene. May. Set. Ene. May. Set. Ene. May. Set. Ene. May. Set. Ene. May. Set. 05 02 06 04 03

Dic.

4.b Posición de la política monetaria
El Banco Central toma decisiones de política mone-

1/ Previo a setiembre de 2003, se indicabacomo tasas de interés de referencia de la política monetaria a la de repos directas y créditos de regulación monetaria, y a la de depósitos overnight en el BCRP.

taria mediante el uso de un nivel de referencia para la tasa de interés del mercado interbancario. Dependiendo de las condiciones de la economía (presiones inflacionarias o deflacionarias) el Banco Central modifica la tasa de interésde referencia (hacia arriba o hacia abajo, respectivamente) de manera preventiva para mantener la inflación en el nivel meta. Ello se debe a que las medidas que toma el Banco Central afectan a la tasa de inflación con rezagos. En los últimos años el nivel y grado de variación de las tasas de interés en moneda nacional muestran una tendencia decreciente asociada a la evolución de la tasa deinterés interbancaria, que es el instrumento de política monetaria desde 00.

Tasa de interés interbancaria (%)
1997 - 2006
16,9

Principales tasas de interés de préstamos en soles (%)
2001-2006

59,2

12,8

12,9 11,4
11,4

41,0

49,0 35,8

15,9

3,1

3,8

2,5

3,0

3,3

4,5

8,9

11,2

5,6

Comercial

Microempresa 2001

Consumo 2006

Preferencial créditosa 90 días

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

0

4.c Transparencia de la política monetaria
La transparencia es una condición necesaria para fortalecer la credibilidad en el Banco Central, y de esa manera, mejorar la efectividad de la política monetaria. Por ello, las decisiones de política monetaria son explicadas al público en general y...
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