Políticas de Dividendo




Contenido



Introducción

El presente informe trata sobre la aplicación de “Teoría de inversiones”. Comienza con un breve repaso de modelos como el de Media – Varianza de Markowitz y el Modelo de Valuación de Activos (CAPM).
Con relación a la teoría de Inversiones se evaluará el rendimiento de una cartera de inversiones conformada por cinco acciones. Este rendimiento seráanalizado bajo el método del CAPM. Para analizar estos rendimientos las cinco acciones elegidas serán: IAM, Concha y Toro, Security, Tattersal y Falabella. Además de utilizar el IPSA como el rendimiento del mercado (Rm)
Una cartera de inversiones el conjunto de activos financieros en los cuales se invierte, esta compuesta por una combinación de algunos instrumentos como la renta fija y variable con elfin de equilibrar el riesgo, un buen instrumento para ver como la cartera de inversiones equilibra el riesgo son las acciones.
De este modo el presente trabajo nos mostrara las rentabilidades y el riesgo de las carteras de inversión con las cinco acciones.
Por ultimo podremos determinar el beta de cada acción y de cada cartera de inversión midiendo así la sensibilidad que tienen los retornosesperados de cada empresa y la cartera, para obtener un retorno final de cartera.

Teoría de inversiones
Modelo de Media – Varianza de Markowitz

La contribución de Markowitz data de los años 50, consistió en definir la manera de medir la rentabilidad y la volatilidad de una cartera de inversión y como este último concepto de riesgo está íntimamente ligado con lo que conocemos comodiversificación. El cálculo de la rentabilidad de una cartera es el simple promedio ponderado de las rentabilidades de los activos, mientras el cálculo de la volatilidad de la cartera difiere de ello. La conjunción de varios activos bajo un mismo capital de inversión no hace que estos se comporten de la misma forma como lo haría cada uno independientemente. La diversificación viene dada básicamente por lacorrelación entre los rendimientos de cada par de activos de la cartera. Es decir, como se comportan los rendimientos de un activo con respecto al otro. Para medir esa correlación usamos el coeficiente de correlación y para calcular volatilidad de una cartera usamos la desviación típica de sus rendimientos que contienen implícitamente esta correlación.
El modelo de Markowitz parte de las siguienteshipótesis:
1.- La rentabilidad de cualquier titulo o cartera, es una variable aleatoria de carácter subjetivo, cuya distribución de probabilidad para el periodo de referencia es conocido por el inversor. El valor medio o esperanza matemática de dicha variable aleatoria se acepta como medida de la rentabilidad de la inversión.
2.- Se acepta como medida del riesgo la dispersión, medida por lavarianza o la desviación estándar, de la variable aleatoria que describe la rentabilidad, ya sea de un valor individual o de una cartera.
3.- La conducta del inversor le lleva a preferir aquellas carteras con una mayor rentabilidad y menor riesgo. En la primera etapa se determina el conjunto de Carteras Eficientes cuando proporciona la máxima ganancia para un riesgo (medido por la varianza) dado, obien, proporciona el mínimo riesgo para un valor dado de ganancia (Esperanza matemática).
A continuación se determina la Cartera Optima como la que produce una mayor rentabilidad para un riesgo dado.
La conclusión final es que si la correlación entre la rentabilidad de los activos es perfecta y negativa, la diversificación puede hacer desaparecer completamente el riesgo de la cartera y larentabilidad de la cartera viene dado por el punto de equilibrio.

Modelo de Valuación de Activos (CAPM)

El CAPM es un modelo según el cual en un mercado eficiente, el rendimiento esperado de cualquier activo o valor, deducido según el precio al que se negocia, es proporcional a un riesgo sistemático. Cuando mayor es dicho riesgo, definido por su sensibilidad a los cambios en los rendimientos del...