Políticas Del Banco Central De Bolivia

POLÍTICAS DEL BANCO CENTRAL DE BOLIVIA 1. POLÍTICA MONETARIA Y CREDITICIA
Conforme con lo establecido en la Ley 1670, la política monetaria y crediticia del Banco Central de Bolivia le permitió cumplir con su objetivo principal. En efecto, la tasa de inflación anual, medida en términos de la variación del índice de precios al consumidor (IPC), alcanzó a 3.4%, inferior al 4.5% previstooriginalmente. A lo largo del año 2000 hubo una continua disminución de reservas internacionales netas (RIN) que, hasta el mes de noviembre, alcanzó a $us 124.5 millones. Esa situación se revirtió, empero, en diciembre por efecto de transferencias bancarias del exterior, desembolsos de deuda y donaciones que permitieron un aumento significativo de las reservas ese mes. En todo el año 2000, las RINdescendieron sólo en $us 23.4 millones. El crédito interno neto (CIN) total del BCB se expandió en Bs150.9 millones debido, principalmente, al crédito neto al sector público no financiero (SPNF) de Bs205.3 millones, a la cancelación de certificados de devolución de depósitos (Bs103.9 millones) y al pago de obligaciones externas de mediano y largo plazo por Bs208.9 millones. Los saldos de títulos públicosen poder de las entidades financieras se redujeron y determinaron una inyección adicional de 37 recursos por el equivalente a Bs387.5 millones. Durante la gestión 2000 los bancos también efectuaron operaciones de reporto por valor de Bs2,387.1 millones y se beneficiaron con créditos de liquidez inmediata con garantía del Fondo RAL, tanto en moneda nacional (Bs270.9 millones) como en monedaextranjera ($us 60.7 millones). La demanda por bolivianos aumentó en el mes de diciembre por razones estacionales pero, en general, permaneció en niveles bajos y similares a los del año 1999. Ello se debió al modesto desempeño de la demanda interna. Los diferentes agregados monetarios en moneda nacional (MN) tuvieron similar comportamiento al de la demanda por emisión. En cambio, los agregados monetariosque incluyen depósitos

El principio rector de las políticas del BCB fue, como en años anteriores, el de procurar mantener la estabilidad del poder adquisitivo interno de la moneda nacional. Sin perder de vista este principio, las políticas del BCB apuntaron a asegurar la liquidez necesaria para el sistema financiero y para la economía en general. En Bolivia, como en todas las economías demercado, el Banco Central no controla directamente la inflación, sino que lo hace indirectamente, afectando las tasas de interés o la cantidad de dinero y crédito en la economía. El BCB ha adoptado una estrategia de metas intermedias de cantidad y, por tanto, fija límites anuales a la expansión de su crédito interno neto. En el año 2000, se verá más adelante que: i) la política monetaria fue expansiva;ii) el BCB otorgó la liquidez requerida por el sistema financiero; iii) las tasas de reporto y de créditos con garantía del Fondo de Requerimiento de Activos Líquidos (Fondo RAL), que son las tasas en las que el BCB tiene influencia directa, disminuyeron; iv) las tasas del mercado monetario, donde impacta la política monetaria, bajaron substancialmente, situándose, por momentos, por debajo de latasa LIBOR. Se verá también que la caída en las tasas del BCB y del mercado interbancario no se transmitió al mercado de colocaciones bancarias. En éste, las tasas activas cayeron pero no en la proporción en que se redujeron las tasas del BCB y del mercado interbancario. La débil transmisión de la reducción de tasas en los dos últimos años se debió a problemas microeconómicos, como la estructurade competencia (o falta de) del sistema bancario; al aumento de los costos de intermediación financiera, sobre todo, aquellos costos asociados a la incobrabilidad de la cartera morosa; y por un notable incremento en la prima de riesgo para operaciones con clientes privados. En la percepción de los bancos, la prima de riesgo aumentó por el bajo crecimiento de la economía, que creó dudas en ellos...