Políticas Monetarias En El Perú

POLÍTICAS MONETARIAS
EN EL PERÚ
(1980-2010)








RESUMEN
«Conducir la política monetaria es cómo manejar
un monociclo; un habilidoso equilibrista puede
hacerlo sin ser capaz de explicar cómo lo hace».
William Poole (1988)

Básicamente, la superación de la crisis hiperinflacionaria en el Perú ha sido posible gracias a dos factores: la mayor autonomía de la políticamonetaria y una política fiscal restrictiva y con financiamiento externo, factores que están ligados, en tanto la austeridad del fisco ha evitado que la política monetaria tenga que supeditarse a sus necesidades. Gracias a esa independencia, el Banco Central de Reserva ha podido fijar metas de expansión de la base monetaria consistentes con el control de la inflación.
Como es sabido, el controlmonetario con metas decrecientes es una manera efectiva de combatir procesos inflacionarios agudos. Ello es así porque, en el largo plazo, la tasa de inflación está determinada principalmente por el exceso en la tasa de expansión monetaria. Si a ello se une la credibilidad que la autoridad monetaria peruana ha ganado paulatinamente, están dadas las condiciones para que los precios se estabilicen en elmediano plazo.
Sin embargo, la eliminación de la hiperinflación ha sido costosa. Hasta cierto punto ello era inevitable porque toda reducción en los agregados monetarios tiene, en el corto plazo, efectos contractivos importantes sobre el nivel de actividad económica y el empleo. La aplicación de una regla monetaria rígida, al privilegiar el control de la inflación, le quita flexibilidad a laautoridad monetaria para responder a choques exógenos, generándose así las condiciones para una mayor volatilidad en los niveles de actividad económica y empleo.
En todo caso, el proceso de recuperación económica observado recientemente hace imprescindible que la autoridad monetaria establezca una regla de control monetario que tome en cuenta la evolución esperada de la producción, lo que permitiráreducir su nivel de fluctuación. En tanto la lucha contra la inflación está bastante avanzada, es posible incorporar sin mayor riesgo esa variable.
Este artículo apunta a revisar la evolución de la política monetaria en el Perú en los últimos treinta años. El trabajo está organizado de la siguiente manera; en primer lugar se describe la evolución de la política monetaria y el comportamiento dela velocidad del dinero durante la década de los ochenta por períodos de gobierno para finalmente presentan algunas recomendaciones.
PALABRAS CLAVES
Balanza De Pago
Certificados De Depósitos
Crecimiento Económico
Déficit Fiscal
Gasto Público
Gobierno
Hiperinflación
Impuestos
Inflación
Liquidez
Política Monetaria
Política Monetaria Expansiva
Política Monetaria Restrictiva
PresiónTributaria
Recesión
Redescuento
Sector Público
Superávit Fiscal
Tasa de Encaje




MARCO TEÓRICO

Se entiende por políticas monetarias al conjunto de medidas emitidas por la autoridad monetaria cuyo objetivo principal es alcanzar y mantener la estabilidad del valor del dinero en el país y evitar desequilibrios prolongados en la Balanza de Pagos. Principalmente se concentra en el manejode la oferta y demanda de dinero y de las condiciones del mercado financiero (tasas de interés, volumen de crédito, encajes, etc.)
Por su parte los instrumentos de la política monetaria consisten en la proporción, del total de depósitos en que los bancos están obligados por ley, a mantener como reserva. El encaje se constituye con los depósitos que tienen la institución en caja, más lo que tienedepositados en el Banco Central de Reserva. El encaje agrupa moneda nacional y extranjera con el fin de captar circulante.
La política monetaria está desarrollada por economista como Irving Fisher, Friedrich Hayek y Milton Friedman. Se basan en las ideas de los economistas clásicos (Adam Smith, John Stuart Mill, otros), que ya la propusieron en una crisis económica como el crack de 1929....