Portafolio con 3 activos

PORTAFOLIO DE TRES ACTIVOS
FINANCIEROS
Contenido:

1. Introducción.
2. Fondos Mutuos. Rendimiento y Riesgo.
3. Parámetros estadísticos de un Portafolio de Tres Activos.
a) El Retorno de un Portafolio.
b) El Riesgo de un Portafolio.
c) Esquema Generalizado del cálculo del Riesgo de un Portafolio.
d) Determinación práctica del Riesgo de un Portafolio de Tres Activos.
4. La FronteraEficiente para un Portafolio de Tres Activos.
5. Línea de Mercado y el Retorno del Mercado.
6. Determinación del Punto Tangente del Portafolio.
7. Determinación del Punto de Mínima Varia nza.

Sergio Bravo Orellana
Profesor ESAN

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RESÚMEN
En el documento “Determinación de Portafolios de Activos Financieros, la
Frontera Eficiente y la Línea de Mercado” se presentaron los conceptosy
técnicas para la conformación de portafolios en un mercado de dos acciones.
Ese documento permitió conocer las herramientas que se utilizan para la
formación de portafolios de activos financieros con riesgo, y la combinación
de éstos con activos libre de riesgo. También se vio la conformación de la
Frontera Eficiente y la Línea de Mercado y la determinación del punto T
(punto tangentedefinido por la intersección entre la Línea de Mercado y la
Frontera Eficiente).
En este documento se generalizará los conceptos para la conformación de
portafolios de “n” activos financieros y se detallará el procedimiento para el
caso particular de un portafolio de 3 activos.

1. Introducción.
En el mercado financiero existen unidades económicas que tienen superavit de efectivo y
otrasque necesitan estos r
ecursos. Entre las primeras se pueden contar a inversionistas
individuales (empresas o ahorristas) e inversionistas institucionales como los fondos de
pensiones o los fondos mutuos, que captan los excedentes o el ahorro de los individuos y
administran por ellos los recursos financieros. Todos ellos tienen capital que desean colocar
en alguna alternativa de inversión.
Lasempresa tienen por momentos las dos posiciones, cuando invierten tiene necesidades de
financiamiento y cuando sus proyectos maduran y no están inmersos en otros procesos de
inversión pueden tener posiciones de inversionistas financieros colocando sus excedentes en
el Mercado de Capitales.
En el documento “Determinación de Portafolios de Activos Financieros, la Frontera Eficiente y
la Líneade Mercado” presentamos el beneficio de la diversificación del riesgo, que supone
que el inversionista optimiza su combinación de rentabilidad y riesgo de acuerdo a sus
preferencias individuales. La diversificación permite formar portafolios con mayor rentabilidad
y/o menor riesgo que los activos financieros tomados individualmente. Sin embargo, como se
vio en el documento referido la tareaes especializada y compleja por los conceptos
involucrados.
En el presente documento se recogen datos del mercado y supondremos la siguiente
situación: un gerente financiero de una empresa prevé que tendrá excedentes por un
periodo extenso hasta que se programe una inversión de grandes dimensiones, los
accionistas le han encargado que busque comparativamente la mejor alternativa de inversióntemporal, sin asumir mayores riesgos, los activos financieros deben ser suficientemente
líquidos de modo que puedan ser cancelados una vez que se programe la inversión.
El gerente financiero tratará de maximizar el rendimiento para un determinado nivel de
riesgo de dicho capital invertido estableciendo un portafolio de activos financieros. Para ello
debe estudiar las alternativas que ofrecele mercado financiero y definir cuales son los
instrumentos financieros en que la empresa está apta para invertir.
El mercado ofrece una variedad de activos financieros en los cuales invertir como por
ejemplo instrumentos de renta fija o de renta variable, instrumentos en moneda nacional o

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moneda extranjera, instrumentos locales, nacionales o internacionales, todos con distintas...