principios de la economía

Ekonomica
VOL. I, NO. 1

Abril, 2013

La Paradoja del Ahorro –
La paradoja del ahorro o paradoja
de la frugalidad, es una de esas ideas
keynesianas que en gran medida
fueron abandonadas por el discurso
económico a medida que cada vez
más aumentaba el número de economistas que confiaban erróneamente),
en que los bancos centrales siempre
podrían estabilizar la economía.
Ahora vuelvecomo concepto. Pero
¿Se refleja en los datos? La respuesta
es, si, ¡y de qué manera!

Contenido:

La paradoja del
Ahorro– De vuel- 1
ta a Keynes
Friedman

5

El SICAD

13

IS-LM y su Trágica
15
Reivindicación

BRICS (I)– China

18

La historia detrás de la paradoja del
ahorro es la siguiente. Supongamos
que un gran grupo de personas decide, simultáneamente, ahorrar más.Se podría pensar que esto necesariamente significa un aumento del ahorro nacional. Pero si la caída del
consumo hace que la economía caiga
en una recesión, los ingresos caerán,
y también lo hará el ahorro, ceteris
paribus. En gran parte o totalmente
esta caída inducida en el nivel de
ahorros puede compensar la subida
inicial.
El resultado final determinará lo que
sucede con la inversión,ya que el
ahorro siempre es igual a la inversión. Si el banco central puede bajar
las tasas de interés, la inversión y
por lo tanto el ahorro puede que
aumenten. Pero si el banco central
no puede reducir las tasas, digamos,
porque ya son cero (en términos
reales), la inversión es probable que
caiga, en vez de aumentar, debido a
la menor capacidad utilizada. En
consecuencia caerá el PIB ypor lo
tanto, los ingresos se reducirán en
un monto tal que cuando la gente
intenta ahorrar más, la nación, en
términos agregados, realmente ahorra menos.

De vuelta a Keynes
La imagen teórica tiene el siguiente aspecto:

La línea identificada como I muestra
cómo los gastos de inversión dependen del PIB. S1 es la relación original
entre Ahorro y PIB, que se desplaza
hacia arriba a S2.El efecto de este
cambio ascendente en el nivel de
ahorro deseado a cualquier valor del
PIB resulta, paradójicamente, en una
caída en los niveles observados de
Ahorro e Inversión.
¿Cómo se compadece esto con los
datos reales? Estrictamente hablando,
la figura anterior muestra una economía sin comercio internacional. Si se
añaden las importaciones y las exportaciones, la paradoja delahorro se
vuelve menos probable, porque la
reducción del consumo del país viene
en parte a expensas de las importaciones, en lugar del PIB. Por lo que
debemos apelar a las cifras reales
para comprobar este marco teórico.
Tomemos el caso de USA, en los
momentos claves de la Gran Rece-

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Ekonomica

La Paradoja del Ahorro –

sión, a continuación presentamos
los cambios en elahorro neto total
y sus componentes entre el cuarto
trimestre de 2007, el último trimestre, el ultimo antes de la recesión, y el primer trimestre de 2009:
Por supuesto, el fuerte aumento en
el ahorro personal ha ido acompañado por un declive en el ahorro
nacional, en parte a través de la
reducción del ahorro corporativo,
y en gran medida debido al espectacular aumento del déficit público.
Unaadvertencia: Algo de la dismi-

reducción de los déficits presupuestarios en el corto plazo. Recortes en el
gasto o aumento en los impuestos en
los actuales momentos, no sólo no
profundizan la crisis económica, sino
que además nos hará más pobres en
el futuro, porque daría lugar a una
abrupta reducción de los niveles generales de ahorro e inversión.
Ahora bien, la paradoja del ahorro noes un fenómeno con el que tengamos
que convivir siempre, pero en estos
momento es muy, muy real.

Vol. I, No 1

De vuelta a Keynes

nución en la inversión y por lo tanto
en el ahorro, es debido a la contracción en los mercados de crédito. Aún
así, mi impresión es que el mayor
causante de la disminución de la inversión corporativa, es simplemente
el hecho de que la demanda de los...