Productos Derivados

PRODUCTOS DERIVADOS FINANCIEROS: ENTORNO 2008
Presentación a la Asociación Mexicana de Actuarios Consultores, A.C.
Noviembre, 2008.

Indice
• Definición. • Tipos de Productos Derivados y Mercados. • Derivados ¿Un Nuevo Invento?. • Antecedentes en el Mercado Mexicano. • Modelos de valuación: precio y cobertura. • Margen Inicial /“Marked to Market” / Llamadas de Margen. • Situación Actual delos Mercados Financieros y de Derivados. • Administración de Riesgos Financieros. • Regulación. • Panorama Económico.

Definición de Producto Derivado Un producto derivado es un instrumento financiero cuyo valor depende (o se deriva) del precio de otro, así como de ciertas variables subyacentes, tales como tiempo, la volatilidad y las tasas de interés. Son instrumentos que fueron concebidoscomo de COBERTURA pero que pueden ser utilizados para ESPECULAR.

Usos y Ventajas
•Eficiencia Operativa •Cobertura de riesgo •Especulación y Apalancamiento. •Segmentación de riesgo entre instrumentos o mercados •Proveen información útil sobre precios y tendencias •Contribuyen a estabilizar los mercados de contado o físicos •Propician el arbitraje entre los mercados de contado y derivados.Indice
• Definición. • Tipos de Productos Derivados y Mercados. • Derivados ¿Un Nuevo Invento?. • Antecedentes en el Mercado Mexicano. • Modelos de valuación: precio y cobertura. • Margen Inicial /“Marked to Market” / Llamadas de Margen. • Situación Actual de los Mercados Financieros y de Derivados. • Administración de Riesgos Financieros. • Regulación. • Panorama Económico.

Tipos de ProductosDerivados
Principales Productos Derivados Financieros: •Forwards / Futuros: Contrato adelantado, el día de hoy las contrapartes acuerdan precio para operación que se llevará a cabo en fecha posterior. •Opciones: Pueden compararse con un seguro, se fija precio “asegurado” (precio de ejercicio) y quien paga la prima decidirá en fecha posterior si usa o no el contrato. •Swaps (Cross Currency Swaps /Interest Rate Swaps): implican el intercambio de flujos, basados ya sea en diferentes monedas o tasas de interés. •Collars, Caps, Floors.

Ejemplos Básicos
•Forwards / Futuros: El día de inicio de la operación las partes acuerdan la compraventa de una mercancía (materia prima, divisa, acción, índice, tasa de interés) que se llevará a cabo en fecha posterior, fijando el precio “adelantado” dela transacción, que será respetado por ambos. Caso Real: El día 19/09/2008 el tipo de cambio Peso Dólar se encontraba en 10.20. La parte A compra un forward de tipo de cambio por USD $10,000 a un precio adelantado de 10.67 para dentro de 66 días; dejando como garantía el 10%.. Al termino de la operación (24/11/09) el intercambio de las divisas se llevará a cabo a ese precio. 10.67!!!!

EjemplosBásicos
Opciones de compra (call) Otorgan al tenedor el derecho de comprar cierta mercancía a un precio fijo, en una fecha posterior, a cambio del pago de una prima. En la fecha de “ejercicio” el tenedor de la opción decide si le conviene usar o no su opción (su seguro). Caso real: El 26/06/2008 el tipo de cambio de contado estaba en 10.2915. Una empresa importadora pacta una opción que lepermitirá comprar (si así lo decide) USD 850,000 a un precio de ejercicio de 10.6979. La fecha de vencimiento del contrato fue el 12/11/08. Por este “seguro” la empresa pago al inicio una prima total de $99,620 pesos (prima individual de $0.1172 pesos por cada dólar cubierto punto de equilibrio 10.8151).

Ejemplos Básicos
Swaps : de Tasas de Interés (IRS) Una parte acuerda entregar flujos sobre uncapital usando una tasa fija, a cambio de recibir flujos sobre el mismo monto pero a una tasa variable. (TIIE + x%, LIBOR – y%, Cetes + z%). Cada corte de “cupón” se calcula el flujo neto a intercambiar.
Ejemplo: Cierta empresa financiera acuerda entregar flujos al 9% fijo sobre $1 millón de pesos, a cambio de recibir flujos calculados sobre la Tasa TIIE (vigente en el corte de cupón) más 1.5%....