Prueba 2 Apunte Soluci N 1

 
 
 
 
 

Segundo semestre 2013 

Profesora: Alejandra Marinovic  
Ayudantes: Alexander Adrián, Sofía Agüero,  Mariana 
Havraneg, Ignacio Goic, Tai‐Son Chau, Isadora 
Kretschmer 

 
Prueba 2 
APUNTE SOLUCIÓN SECCIONES 3 Y 6 
23 de octubre 2013 
Considere el último comunicado del Banco Central para responder las siguientes preguntas. 

BANCO CENTRAL DE CHILE
Comunicado
Jueves 17 de octubre de2013

Reunión de Política Monetaria – Octubre 2013
En su reunión mensual de política monetaria, el Consejo del Banco Central de Chile acordó
reducir la tasa de interés de política monetaria en 25 puntos base a 4,75% anual.
En el ámbito externo, se ha ido consolidando un escenario de mediano plazo más débil, caracterizado
por un menor crecimiento mundial, menores términos de intercambio para Chile,condiciones
financieras externas menos favorables y la maduración del ciclo global de inversiones en minería.

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En lo más reciente, la decisión de la Reserva Federal de postergar la moderación de su programa de
compra de activos ha resultado en un descenso de las tasas de interés de largo plazo y una
depreciación del dólar. Por otra parte, el acuerdo fiscal alcanzado en EE.UU. es temporal, por loque
no se pueden descartar nuevas tensiones financieras. Los precios internacionales de los combustibles
y productos agrícolas se redujeron durante el último mes, en tanto los de los metales se mantienen
estables.
En el plano local, la actividad económica ha continuado evolucionando a un ritmo moderado, en línea
con el escenario del último IPoM. La demanda final ha reducido su tasa de expansión,aunque a un
ritmo algo menor que lo proyectado. Diversos indicadores anticipan que ésta continuará
desacelerándose. La inflación ha evolucionado por debajo de lo proyectado, permaneciendo en la
parte inferior del rango de tolerancia, y las expectativas de mercado anticipan una normalización más
lenta hacia el 3%.
El Consejo reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad,de manera que
la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de política. Cambios futuros en la TPM

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dependerán de las implicancias de las condiciones macroeconómicas internas y externas sobre las
perspectivas inflacionarias.
Fuente: www.bcentral.cl 

Responda en la siguiente página las preguntas que se plantean, respecto de las secciones (1), (2) y (3), subrayadas. 
LES RECUERDO QUE EN CLASE LEÍMOS EL TEXTO DEL COMUNICADO Y COMENTAMOS VARIOS DE LOS 
ASPECTOS QUE SE PREGUNTAN. 
(3 puntos) “En el ámbito externo, se ha ido consolidando un escenario de mediano plazo más
débil, caracterizado por (…) menores términos de intercambio para Chile”… 
1 
Explique en qué consisten los términos de intercambio y por qué su reducción constituye un escenario externo menos favorable para Chile. 
 

TI: precio de exportaciones vs precios de importaciones (lo tenían de tarea)
(Es como preguntarse cuánto cobre tenemos que enviar afuera para poder comprar
petróleo).
Si los términos de intercambio caen, quiere decir que nos hemos vuelto menos
competitivos (nos pagan menos por las exportaciones y/o las importaciones son más caras
relativamente). Como nuestrasexportaciones son parte relevante del producto, menores
TI son malas noticias para el país.
 
(4 puntos) “En lo más reciente, la decisión de la Reserva Federal de postergar la
moderación de su programa de compra de activos ha resultado en (…) una depreciación del
dólar.” 

Explique por qué dicha decisión de la Reserva Federal de EE.UU. ha generado una apreciación del tipo de cambio peso/dólar, utilizando el enfoque de activos. Sea explícito con los canales de transmisión y 
arbitrajes. 
 

Cuando postergó la decisión, muchos capitales que habían vuelto o esperaban
volver a EE.UU. porque la tasa subiría con la menor Msusd, decidieron volver o emigrar a
otros países cuyos bonos fueran relativamente más rentables incluyendo a Chile, para
cumplir la paridad de tasas.
Es factible también...