Resumen Mercados Fin de Julio

Un breve resumen del Ashmore Weekly Research:

• El enfoque del mercado ha venido cambiando de lo técnico y posicional a lo fundamental después de los anunciosde la Fed. Lo anterior lleva a pensar que el mercado está recuperando su racionalidad.

• Los mercados emergentes han tomado decisiones que los hacen cada vezmás diversos. De los BRICs, Brasil ha removido los impuestos a las operaciones financieras (IOF) y hubo sobredemanda de los títulos del gobierno emitidos enjunio, Rusia puso en marcha un plan de contingencia en caso de problemas de liquidez por temores generados por anuncios de la FED, India hizo lo opuesto al reducir laliquidez en el mercado doméstico, aumentando las reservas y limitando instrumentos de liquidez gubernamentales, y China ha estado trabajando en reformas quepodrían limitar el crecimiento económico local durante la transición, tal y como lo demostró la manufactura el mes pasado.

• El próximo año habrá elección del nuevoChairman de la Fed y hay dos fuertes candidatos: Lawrence Summers (Secretario del Tesoro EEUU - Clinton) y Janet Yellen (Vice Chair de la Fed). Se dice que elpróximo Chairman podrá actuar libremente pues el crecimiento ha sido débil (GDP Q2: 0.5%) y la inflación ya va a más la mitad de lo presupuestado por la Fed (2%).Además, la deuda del gobierno excede en más del 100% el PIB y el de la economía en general más del 350% del PIB. Un aumento considerable en las tasas reales, encondiciones de abundante deuda, crearía efectos negativos sobre la riqueza y presión a las finanzas públicas, además de perjudicar aún más a la economía.