resumen sobre los contratos financieros

Contratos Financieros
Principal-Agente
Juan Mascareñas
Universidad Complutense de Madrid
Versión inicial: mayo 1999 - Última versión: julio 2007
Resumen.
El estudio de la relación entreel principal y el agente (persona que actúa en nombre de otra, en este caso en nombre del Principal), muestra como las empresas difícilmente se comportan de manera que maximicen su valor debido a losdistintos intereses que pueden tener ambas partes y las distintas informaciones que manejen, también evidencia la clara diferencia entre propiedad y control –generalmente los propetarios de unacompañía encargan a un directivo-.
Los distintos tipos de intereses generan a su vez conflictos entre las distintas partes involucradas que fungen como agente o principal. En este sentido el autormenciona :El conflicto de intereses entre los directivos y los accionistas(que es aquel producto de la percepción sobre el grado de esfuerzo de los empleados, los beneficios adicionales del puesto deltrabajo, la no diversificalibilidad del capital humano, los productos y servicios específicos y la existencia de información privilegiada), El conflicto de intereses entre los accionistas yacreedores(aquel que viene dado por el problema de sustitución de activos-entiéndase por la elección de activos mas riesgosos que sustraen valor a los acreedores- , el problema de subinversión-aumento en el valor dela deuda y disminución del de las acciones-, dilución de derecho de los acreedores a través de la nueva deuda y por la política de dividendos y finalmente la existencia de activos únicos),y elconflicto de intereses entre consumidores y empresa( que es aquel que surge de la relación entre el reputación/garantía y la posible existencia del polizón-que va referido a la imitación , piratería-)Retomando, como se mencionaba en el primer párrafo, de dicha diferencia entre información e intereses es que se originan los denominados costes de agencia (costes resultado de sistemas que mejoren...