Sustentabilidad
Páginas: 5 (1044 palabras)
Publicado: 5 de mayo de 2014
Introducción
Mercados y Valuación de Derivados Financieros
Apoyados en la herramienta de Visual Basic este proyecto tiene como objeto evaluar diversos escenarios financieros en cuya estrategia se utilizan derivados u opciones financieras.
A fin de disminuir o eliminar el riesgo implícito en algunas operaciones financieras y se utilizan los instrumentos derivados, los cuales corresponden aherramientas que permiten asegurar el precio de algún activo en específico, como las divisas y tasas de interés1.
De manera conceptual podemos describir a los derivados como contratos financieros en los cuales el precio deriva del precio de otro activo subyacente, y representan operaciones basadas en la diferencia entre el precio de mercado de algún activo y el precio pactado en la operación.Dicho activo subyacente puede ser acciones, divisas, combustibles, tasas de interés, productos agrícolas, ganaderos o metales, entre otros. Los instrumentos derivados financieros clasifican en forwards y futuros, opciones, swaps y derivados de créditos.
En el presente documento abordaremos la valuación de las opciones financieras, las cuales debemos considerar como instrumentos que otorgan laoportunidad a quien las posee más no la obligación de ejercer el derecho sobre la compra o venta de un activo, el cual puede ser financiero o no financiero. Las opciones se clasifican en call y put, la primera corresponde al derecho de comprar un activo, mientras que segunda a vender un activo. Asimismo por la fecha de maturity, las opciones se clasifican en europeras, aquella que caducan a una fechadeterminada, y americanas, las que contemplan la opción de de ejercer en cualquier momento dentro de un periodo determinado.
Existen diversos modelos de valuación de las opciones, sin embargo, en este proyecto revisaremos el modelo de Black & Scholes el cual permite calcular el valor presente del instrumento en función a un precio spot, el precio forward, la tasa de interés libre de riesgo, latasa de dividendos, la volatilidad del activo y el periodo en el cual caducará la opción. Cabe señalar que este modelo fue propuesto por Robert C. Merton en los años 70’s basado en el modelo matemático de Fisher Black y Myron Scholes.
Existen diversas estrategias cuyo propósito es la reducción de la volatilidad y con ello generar cierta certidumbre en las operaciones financieras. Dentro deestas prácticas describimos algunas que se revisarán en el proyecto:
Spread, es una estrategia que consiste en tomar una posición en dos o más opciones de un mismo tipo call o put. Los beneficios son limitados al igual que las pérdidas.
Butterfly Spread consiste en comprar dos opciones call, una con un precio relativamente bajo y otra alto; y a la vez vendiendo dos opciones call con preciode ejercicio ubicados entre los precios de las posiciones largas. De esta forma se busca minimizar el riesgo y garantizar la obtención una ganancia acotada.
Strangle, incluye comprar una opción call y una put del mismo activo subyacente y con la misma fecha de caducidad que se encuentre “out of Money”.
Pregunta 1. Funsión Lognormal
1. Ladensidad de una variable aleatoria lognormal se puede describir de la siguiente manera, considerando que los parámetros del promedio y la desviación estándar son anualizados:
El promedio de la distribución es , por lo que:
a) Escriba el código en VBA que valúa la función de densidad: x, F, σ, T.
FUNCTION MU (F,VAR,T)
MU = (LOG(F)-(0.5*VAR*T))/T
FUNCTION LOG_NORM (DESVEST,T,X,MU)LOG_NORM=(1/((DESVEST*(2*3.1416*T)^0.5)*
(EXP(-.5*(((LOG(X) (MU*t))/(DESVEST*T^.05))^2)))
b) Grafique la función de densidad cuando F = 5000, T sea igual a 0.25 años y la volatilidad anualizada σ sea 0.4. Lo anterior para el rango de 1000 ≤ x ≤ 10000.
Pregunta 2. VALUACIÓN OPCIÓN
Con la siguiente información de una opción de IBM: spot...
Mercados y Valuación de Derivados Financieros
Apoyados en la herramienta de Visual Basic este proyecto tiene como objeto evaluar diversos escenarios financieros en cuya estrategia se utilizan derivados u opciones financieras.
A fin de disminuir o eliminar el riesgo implícito en algunas operaciones financieras y se utilizan los instrumentos derivados, los cuales corresponden aherramientas que permiten asegurar el precio de algún activo en específico, como las divisas y tasas de interés1.
De manera conceptual podemos describir a los derivados como contratos financieros en los cuales el precio deriva del precio de otro activo subyacente, y representan operaciones basadas en la diferencia entre el precio de mercado de algún activo y el precio pactado en la operación.Dicho activo subyacente puede ser acciones, divisas, combustibles, tasas de interés, productos agrícolas, ganaderos o metales, entre otros. Los instrumentos derivados financieros clasifican en forwards y futuros, opciones, swaps y derivados de créditos.
En el presente documento abordaremos la valuación de las opciones financieras, las cuales debemos considerar como instrumentos que otorgan laoportunidad a quien las posee más no la obligación de ejercer el derecho sobre la compra o venta de un activo, el cual puede ser financiero o no financiero. Las opciones se clasifican en call y put, la primera corresponde al derecho de comprar un activo, mientras que segunda a vender un activo. Asimismo por la fecha de maturity, las opciones se clasifican en europeras, aquella que caducan a una fechadeterminada, y americanas, las que contemplan la opción de de ejercer en cualquier momento dentro de un periodo determinado.
Existen diversos modelos de valuación de las opciones, sin embargo, en este proyecto revisaremos el modelo de Black & Scholes el cual permite calcular el valor presente del instrumento en función a un precio spot, el precio forward, la tasa de interés libre de riesgo, latasa de dividendos, la volatilidad del activo y el periodo en el cual caducará la opción. Cabe señalar que este modelo fue propuesto por Robert C. Merton en los años 70’s basado en el modelo matemático de Fisher Black y Myron Scholes.
Existen diversas estrategias cuyo propósito es la reducción de la volatilidad y con ello generar cierta certidumbre en las operaciones financieras. Dentro deestas prácticas describimos algunas que se revisarán en el proyecto:
Spread, es una estrategia que consiste en tomar una posición en dos o más opciones de un mismo tipo call o put. Los beneficios son limitados al igual que las pérdidas.
Butterfly Spread consiste en comprar dos opciones call, una con un precio relativamente bajo y otra alto; y a la vez vendiendo dos opciones call con preciode ejercicio ubicados entre los precios de las posiciones largas. De esta forma se busca minimizar el riesgo y garantizar la obtención una ganancia acotada.
Strangle, incluye comprar una opción call y una put del mismo activo subyacente y con la misma fecha de caducidad que se encuentre “out of Money”.
Pregunta 1. Funsión Lognormal
1. Ladensidad de una variable aleatoria lognormal se puede describir de la siguiente manera, considerando que los parámetros del promedio y la desviación estándar son anualizados:
El promedio de la distribución es , por lo que:
a) Escriba el código en VBA que valúa la función de densidad: x, F, σ, T.
FUNCTION MU (F,VAR,T)
MU = (LOG(F)-(0.5*VAR*T))/T
FUNCTION LOG_NORM (DESVEST,T,X,MU)LOG_NORM=(1/((DESVEST*(2*3.1416*T)^0.5)*
(EXP(-.5*(((LOG(X) (MU*t))/(DESVEST*T^.05))^2)))
b) Grafique la función de densidad cuando F = 5000, T sea igual a 0.25 años y la volatilidad anualizada σ sea 0.4. Lo anterior para el rango de 1000 ≤ x ≤ 10000.
Pregunta 2. VALUACIÓN OPCIÓN
Con la siguiente información de una opción de IBM: spot...
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