Tasas_de_Interes_e_Inflacion

Elaborado por: Ing. Mariano Merchán Fossati, MBA

TASAS DE INTERÉS, INFLACIÓN Y FLUJOS
TASAS DE INTERÉS
La tasa de interés representa el costo del dinero. Es lo que paga el que pide prestado dinero al que
lo presta. Cuando escuchamos que se mencionan tasas de interés, en general se están refiriendo a
tasas de interés nominales y no a tasas de interés reales.
Si realiza una inversión de 10.000dólares por el plazo de un año en una institución financiera que
paga una tasa de interés nominal del 5%, al final del año contará con 10.500 dólares. Es decir su
dinero se ha incrementado en un 5%, pero no necesariamente su poder adquisitivo.
Si los precios de los bienes y servicios se han incrementado en un 4%, un artículo que antes
costaba 100 dólares ahora cuesta 104 dólares. Con los 10.000dólares que fueron invertidos hace
un año se podían adquirir 100 artículos, ahora con los 10.500 dólares se pueden adquirir
100,961538 artículos. Es decir se puede adquirir 0,961538 artículos adicionales, por lo tanto el
poder adquisitivo se ha incrementado en 0,961538%. Podemos llegar a la conclusión que debido a
la tasa de inflación del 4%, la tasa de interés real que ha generado la inversión es0,961538%.
La tasa de interés real se calcula de la siguiente manera:

Tasa de Interés Nominal1: es la tasa pactada, la que aparece en el contrato expresada en términos
de dólares nominales o corrientes.
Tasa de Interés Real: es la tasa de interés en términos de dólares reales o constantes. Es la tasa de
interés nominal de la cual se ha eliminado la tasa de inflación.
A principios del siglo XX eleconomista Irving Fisher propuso lo que se conoce como el efecto
Fisher, es decir estableció que las tasas de interés nominales son iguales a las tasa de interés
reales más la tasa de inflación esperada2. Por lo tanto las tasas de interés nominales siguen la
tendencia de la inflación, de manera que hay una interrelación entre la tasa de interés real y la
tasa de inflación.
Para obtener la tasa deinterés nominal no se deben sumar estos dos componentes ya que su
relación es multiplicativa. Por lo tanto la tasa de interés nominal se obtiene de la siguiente
manera:
1

Véase Kozikowski, Z., “Matemáticas Financieras: El valor del dinero en el tiempo”, McGrawHill, 2007, p. 404.
Véase Eiteman, D., Stonehill, A., Moffett, M., “Las Finanzas en las Empresas Multinacionales”, Octava Edición, Prentice
Hall,2000, pp. 120-121.
2

Elaborado por: Ing. Mariano Merchán Fossati, MBA

Donde inominal se refiere a la tasa de interés nominal e ireal se refiere a la tasa de interés real. El
tercer término generalmente no se lo toma en cuenta por ser un valor considerablemente bajo.
Si al análisis se desea incluir una prima por riesgo se puede considerar que la tasa de interés
nominal tiene tres componentes: latasa de interés real, las expectativas de la inflación y el riesgo3.
El efecto de una prima por riesgo es intrínseco a la inversión que se desea realizar, es decir a
mayor riesgo mayor tasa de interés.
La tasa de interés nominal que incluye una prima por riesgo se la obtiene de la siguiente manera4:

La tasa de interés tiene dos nombres: rendimiento y costo de capital.
Rendimiento: el precio querecibe un inversionista por el dinero entregado a una institución
financiera se conoce como rendimiento o tasa de interés pasiva. Es la tasa de interés que paga una
institución financiera a sus depositantes.
Costo de Capital: es el precio que paga la institución financiera al inversionista por el dinero que le
están entregando. Si solicita un préstamo a una institución financiera el interés quepaga se
conoce como tasa de interés activa.

LA INFLACIÓN
La inflación es el aumento general de los precios. Es decir si la inflación esperada es del 5,5%, algo
que el día de hoy cuesta 100 dólares en un año costará 105,50 dólares, por lo tanto el poder
adquisitivo del dinero se ha reducido. La inflación es uno de los motivos por lo que un dólar hoy no
vale lo mismo que un dólar dentro de un...