Tecnico En Administracion De Empresas

Evaluación de Proyectos–Concepción‐Santiago‐Viña del Mar 
 

Clase a Clase 5
Clase 5: Depreciación, amortización y capital de trabajo

La inversión inicial en un proyecto tiene tres componentes: activos fijos,
activos nominales y capital de trabajo. Todos tienen además un efecto
adicional sobre los flujos periódicos del proyecto. Los activos fijos se deprecian,
los activos nominales seamortizan y el capital de trabajo sufre variaciones
durante toda la vida del proyecto.

Depreciación y amortización de activos
La depreciación es un movimiento contable que refleja el desgaste y la
obsolescencia del activo fijo, no es un movimiento de flujos, pero sí altera el
flujo al ser deducible para efectos de pago de impuestos los montos a
depreciar anualmente.
El monto a depreciarrecordemos, debe ser en un proyecto sólo por aquellos
activos marginales, por lo tanto los activos que ya estaban en operación y que
también serán utilizados en generar los ingresos del proyecto, no deben ser
incluidos.
El total a depreciar, rebajar de impuestos tiene en su cálculo un valor residual
a definir, pero en la práctica este valor se considera en $ 0, pues cualquier
número positivo,significaría que ese monto no es depreciable y por tanto no
deducible de impuestos perdiendo el beneficio. El valor residual contable o
valor de salvamento del activo no se debe confundir con el valor económico del
mismo, que se refleja como un ingreso por una sola vez en el último flujo del
proyecto, éste último valor reflejado puede corresponder a un valor de
mercado de liquidación dedesecho, o bien al valor de mercado de un activo en
plena función, pero siempre es un valor de mercado. Constituiría un ingreso
extra por sobre el monto depreciado (valor libros) y estaría afecto a impuestos.
Otra opción es tomarlo a su valor contable a la fecha aunque sea cero, pues
estamos hablando de valores hipotéticos para varios años más, que tiene poca
incidencia en el VAN y TIR delproyecto pues es un flujo que se encuentra
 Ingeniería en Administración de Empresas‐Facultad de Economía y Negocios 
 

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Evaluación de Proyectos–Concepción‐Santiago‐Viña del Mar 
 
castigado por un alto exponente, a 10 años por ejemplo resultando números
pequeños en valor actual.
En relación a cómo se calcula la depreciación en Chile, hay que decir que
existen tres posibilidades:depreciación normal, depreciación acelerada y
depreciación según catálogo. La depreciación normal significa en nuestro país,
dividir el valor del activo por la vida útil que entrega el servicio de impuestos
internos para cada tipo de activo, según una tabla de vida útil, por ejemplo
una tolva se define con vida útil 9 años. La depreciación acelerada lo que hace
es acortar la vida útil normaldefinida a un tercio y calcular de la misma forma,
en el ejemplo queda en 3 años, de modo que en ambos casos la depreciación
es lineal, sólo que la vida útil se acorta. La depreciación según catálogo debe
ser solicitada al SII adjuntando la información del fabricante, por ejemplo, el
fabricante establece que en condiciones severas el equipo tiene una vida útil de
X años, plazo diferente al queindica el SII en su tabla. Para consultar la tabla,
vea el siguiente link:
http://www.sii.cl/pagina/valores/bienes/tabla_vida_enero.htm
Conviene insistir en que la depreciación es un concepto contable que define
legalmente una vida útil teórica, pero ello no tiene por qué coincidir con la vida
útil efectiva de los activos, el único activo fijo que se omite de depreciación son
los terrenos.La ventaja de utilizar la depreciación acelerada es que se difiere en el
tiempo el pago de los impuestos, por lo tanto da la ventaja del valor del dinero
en el tiempo, se pagarán en total los mismos impuestos, pero se pagará en
algunos años más. Es como recibir un préstamo gratis otorgado por el Fisco. La
depreciación acelerada se constituye entonces en un incentivo para que las
empresas...