Tecnico Universitarios

TIPO DE CAMBIO: ASPECTOS
CONCEPTUALES Y EVIDENCIA
INTERNACIONAL

Licenciada
María Antonieta de Bonilla
Presidenta
Banco de Guatemala

ASOCIACIÓN GUATEMALTECA DE
EXPORTADORES (AGEXPORT)
Guatemala, agosto de 2010

1

CONTENIDO
I.

ASPECTOS CONCEPTUALES

II.

RÉGIMEN CAMBIARIO EN GUATEMALA

III. EVIDENCIA NACIONAL E INTERNACIONAL
IV.

TIPO DE CAMBIO Y COMPETITIVIDAD DELSECTOR
EXPORTADOR

V.

¿CÓMO AFECTA EL TIPO DE CAMBIO EL NIVEL
GENERAL DE PRECIOS?

VI.

IMPORTANCIA DE MANTENER LA
MACROECONÓMICA DE LARGO PLAZO

ESTABILIDAD

VII. CONCLUSIONES
2

I. ASPECTOS CONCEPTUALES

3

A. ¿QUÉ ES EL TIPO DE CAMBIO?

§ Es el precio relativo entre la moneda de un país y la
moneda de otro país; en el caso de Guatemala, el
tipo de cambio relevante escon el dólar
estadounidense.

4

B. ¿ CUÁLES SON LOS REGÍMENES CAMBIARIOS?

Un régimen cambiario es el conjunto de reglas que rigen la
forma en que se determina el tipo de cambio.
§ La

teoría

económica

distingue

dos

regímenes

extremos:

v Tipo de Cambio Fijo y
v Tipo de Cambio Libre.

5

1. REGÍMENES CAMBIARIOS
RÉGIMEN CAMBIARIO FIJO: Sistema que establece unaparidad fija e
inamovible de la moneda de un país respecto a otra divisa, generalmente el
dólar de Estados Unidos.
§ El objetivo primario es el tipo de cambio.
§ La política monetaria está subordinada a la política cambiaria.
§ La variable de ajuste son las reservas monetarias internacionales (RIN).
§ Su sostenibilidad depende del monto de reservas internacionales netas,
pues cambios enlos flujos de divisas se reflejan en ajustes en el nivel de
reservas en el banco central.
RÉGIMEN CAMBIARIO LIBRE: Sistema en el que la relación entre la moneda
nacional y las extranjeras está determinada por la interacción de la demanda y
oferta de divisas del mercado.
§ El objetivo primario es la inflación.
§ La política cambiaria está subordinada a la política monetaria.
§ La variable deajuste es el tipo de cambio.
En ambos casos es fundamental un manejo macroeconómico prudente y estable.
En todo caso, en un régimen de tipo de cambio flexible se pueden absorber de
mejor forma los choques externos.

6

2. REGÍMENES: EXTREMOS E INTERMEDIOS

Del sistema libre al fijo, se pueden observar una serie de
variantes:

§
§

Flotación libre.
Flotación administrada

(Imperaen

Chile,

Perú,

Colombia, Guatemala, Brasil, Unión Europea, Japón,
entre otros).

§

Crawling Peg -minidevaluaciones- (Tipo de cambio
pre-anunciado).

§

Currency Board -caja de conversión- (Tipo de Cambio
fijo respecto de otra moneda).

§
§

Bandas Cambiarias
Fijo
7

3. RÉGIMEN DE FLOTACIÓN ADMINISTRADA
§ En contraste con una flotación libre, bajo un sistema deflotación
administrada, las autoridades limitan las fluctuaciones del tipo de
cambio en el corto plazo mediante la intervención en el mercado
cambiario y ajustes en la política monetaria.
§ En este esquema, no existe un compromiso de política —implícito o
explícito— de tipo de cambio.
§ El principal objetivo de la intervención es crear condiciones
estables y eliminar efectos perjudicialespotenciales de una
excesiva volatilidad.
§ En la práctica, no existen esquemas libres.
8

La tendencia en las últimas décadas ha sido la adopción de
regímenes de tipo de cambio más flexibles, en la mayoría de
países, debido a las ventajas que estos regímenes ofrecen,
entre las cuales se destacan:
§

Posibilidad de ajustarse a fundamentos de la economía
nacional.

§

Ayuda aamortiguar el efecto de choques externos.

§

Permite márgenes más adecuados para una política
monetaria independiente.

9

Como se indicó, existe una tendencia a la adopción de tipos de
cambio flexibles, la naturaleza y el ritmo de cambio de un régimen a
otro es diverso entre países:
•

Algunos han sido graduales, coordinados y ordenados.

•

Otros han sido rápidos y bajo presión del...