Tema 4

Tema 4: Análisis de liquidez
El objetivo de análisis de la liquidez es evaluar la capacidad de la empresa para atender sus
compromisos de pago a corto plazo, para lo que debe disponer de efectivo suficiente en el
momento oportuno. El componente central de la liquidez de la empresa es el capital corriente o
fondo de maniobra, denominaciones que representan la misma magnitud, con diferentesenfoques.

1.Capital corriente. Fondo de maniobra (7.1)
•

Capital corriente: diferencia entre activo corriente y pasivo corriente

•

Fondo de maniobra: diferencia entre los capitales permanentes (patrimonio neto más pasivo
no corriente) y el activo no corriente.

•

Explicación paso por paso del "porque"

Teniendo esto ANC + AC = PN+ PNC + PC podemos agrupar por un lado la parte corriente
y por la otrala permanente, y nos da: AC-PC = PN+PNC-ANC. Entonces, a cada lado del
igual tenemos una manera de calcular el fondo de comercio o capital corriente.
De la igualdad contable ANC + AC = PN+ PNC + PC ; Podemos definir el fondo de maniobra:
FM = (PN + PNC) – ANC, o bien, FM = AC – PC <-- más fácil, es la que conocemos del tema 1.
• Fondo de maniobra: Parte de recursos permanentes de la empresa noestá absorbida por la
financiación del activo no corriente. Como consecuencia, está disponible para financiar las
necesidades de capital de trabajo (activo corriente).

Activo no corriente

(PN+PNC)-ANC

Patrimonio Neto

Activo corriente

FONDO DE MANIOBRA

Pasivo no corriente

AC-PC

Pasivo corriente

(Pg. 312)Tres posibles situaciones del capital corriente:
1.

El activo corriente es mayor que elpasivo corriente, siendo por tanto el capital corriente
positivo. Se trata de una situación óptima, en la que parte del activo corriente está
financiada con recursos permanentes. El capital corriente amortiguará y absorberá
suficientemente los desfases de las corrientes de pagos y cobros. Un exceso de liquidez
supone un coste.

2. El activo corriente coincide con el pasivo corriente, el capitalcorriente será nulo. En esta
situación, la empresa tendría recursos suficientes para hacer frente a los pagos de las
deudas a corto plazo.
3. El activo corriente es menor que el pasivo corriente lo que implica que el capital corriente
será negativo. En este caso , cuando se aproxima la exigibilidad de los pasivos corrientes

se produce una situación de no liquidez, por lo que la corriente de pagoserá mayor que la
corriente de cobro. Por ello, la empresa, para hacer frente a sus pagos, tendría que vender
parte de se activo no corriente. La empresa se estaría descapitalizando.

2. Ciclo operaciones PMM y caja (7.2 y 7.3)
EL PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN O CICLO DE EXPLOTACIÓN
•

Es el tiempo que tarda en transcurrir un ciclo productivo. Usualmente se mide en días y
coincide con el tiempo quetarda una empresa desde que adquiere las materias primas o
mercaderías hasta que recupera los recursos aplicados en el momento del cobro de los
clientes.

•

El cálculo se realiza en base a la información pública que ofrecen las cuentas anuales de
la empresa; por tanto dicha información suele ser limitada y, en consecuencia, el análisis
será sólo una aproximación a la realidad de la empresa.

No esposible estudiar la liquidez de la empresa son analizar si ciclo productivo, que será el que
genere efectivo para poder realizar los pagos correspondientes. En todas las empresas, el ciclo
productivo comprende diversas fases según si la actividad desarrollada es de tipo industrial,
comercial o de servicios.
La inversión en activos corrientes dependerá de la naturaleza y del tipo de actividad dela
empresa. Podremos distinguir entre empresas del sector industrial, del comercio y/o de servicios.
El ciclo más completo es el se una empresa industrial.
Empresa industrial

Empresa comercial

Dinero

Dinero

Factores de
duración)

producción

Empresa de servicios
Dinero

(corta
Mercaderías (a punto de venta)

Producción en curso
Producción acabada (a punto de
venta)
Crédito contra clientes...