Tributos

Incentivos tributarios a la inversión: ¿Qué nos dicen la teoría y la evidencia empírica sobre su efectividad? 1/

Daniel Artana e Ivana Templado 2/

Abril de 2012

1/Este trabajo ha sido realizado para la Gerencia de Instituciones para el Desarrollo del Banco Interamericano de Desarrollo y fue financiado parcialmente por el Fondo de Cooperación Española del BID. 2/ Economista Jefe yEconomista de FIEL, Buenos Aires Argentina. Deseamos agradecer la colaboración brindada por funcionarios de los gobiernos de Perú, República Dominicana y Uruguay y los comentarios de funcionarios del BID. Las opiniones son sólo de los autores.

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Introducción

Las políticas de fomento a la inversión utilizan una variada gama de instrumentos. Por un lado, están las rebajas en la carga impositivaque las empresas deberían afrontar en ausencia de éstas, los créditos de fomento, la protección a las importaciones y los subsidios a la exportación, y medidas del gobierno orientadas a corregir externalidades informativas o problemas de coordinación que le pueden impedir a una empresa por si sola acceder a nuevos mercados o desarrollar nuevas tecnologías. La literatura sobre incentivos fiscalesse centra en las rebajas en las obligaciones tributarias que tiene la empresa aún cuando tengan efecto similar a otras. Por ejemplo, el acceso a un crédito en condiciones financieras especiales reduce el costo de uso del capital en el mismo sentido que lo hace una reducción en el impuesto a la renta de las empresas. Otro ejemplo son los beneficios en impuestos a las ventas que a veces tienen puntosde contacto con la protección arancelaria. De hecho no es habitual que se analice en conjunto todos los incentivos (tributarios y no tributarios) que recibe una empresa o sector en relación al tratamiento general que se dispensa a las empresas no favorecidas con alguna política de fomento. Esto es importante porque la literatura empírica que analiza incentivos habitualmente omite en su análisisel impacto que puedan tener otras decisiones del gobierno que actúan en forma complementaria. Este trabajo se centra en los incentivos fiscales a la inversión con un foco especial en el caso de países latinoamericanos. La utilización de incentivos fiscales para promover la inversión ha despertado siempre una polémica respecto de su conveniencia. Se discute sobre la magnitud del sacrificio fiscal ysobre su influencia sobre la inversión y el crecimiento económico. Las diferencias de opinión son difíciles de saldar dada las dificultades para aislar los efectos de una desgravación impositiva sobre las decisiones de las empresas. Por un lado, no siempre la rebaja impositiva reduce el costo del capital ya que los incentivos en el impuesto a la renta pueden resultar en una transferencia deingresos a fiscos extranjeros o tener un efecto menor, sobre todo en las inversiones financiadas con deuda ya que es habitual que ésta tenga un tratamiento impositivo preferente. Por otro, la inversión depende de otros elementos como el respeto a los contratos, la disponibilidad de mano de obra adecuada para el proyecto, el clima de negocios, la calidad de la infraestructura, etc. En la sección 2 deltrabajo se resume la literatura académica sobre incentivos fiscales a la inversión. En la sección siguiente, se revisan los resultados recientes de trabajos empíricos y en la sección 4 se analiza la experiencia de algunos países de la región. Finalmente, se incluyen conclusiones y sugerencias. 1

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Promoción de inversiones. Aspectos conceptuales

a. Ventajas y desventajas de los incentivosfiscales a la inversión1 Los defensores de los incentivos fiscales a la inversión los justifican en: a) las externalidades positivas que genera la inversión (máxime si es extranjera) por ejemplo vía mejoras en las habilidades de la fuerza de trabajo o por medio de “inversiones anclas” que generan encadenamientos con el resto de la economía, b) la necesidad de responder a rebajas impositivas u...