Valoración 2014

VALORACIÓN DE GASCO S.A.
Por Flujos de Caja Descontados

VALORACIÓN DE EMPRESAS PARA OPTAR AL GRADO DE
MAGÍSTER EN FINANZAS

Alumno: Sergio Rivero Campos
Profesor Guía: Marcelo González Araya

Santiago, Junio 2014
1

Dedicado a mi esposa por su generosidad y apoyo constante…y a mi hija nacida mientras
cursaba este magister….

2

Tabla de Contenido:

Resumen Ejecutivo

5

Metodología

7Descripción Empresa

9

Tipo de Operación

9

Descripción Industria

13

Empresas Comparables de Latinoamérica y Estados Unidos

14

Descripción del Financiamiento de la Empresa

16

Bonos Emitidos

18

Características Deuda Vigente

18

Estimación de la Estructura de Capital de la Empresa

20

Deuda Financiera

20

Patrimonio Económico

21

Estructura de Capital de la Empresa

21

3

Estimación delCosto Patrimonial de la Empresa

22

Costo de Capital de la Empresa

23

Costo de la Deuda

23

Beta de la Deuda

24

Beta de la Acción

24

Beta Patrimonial sin deuda

25

Beta Patrimonial con deuda

25

Costo Patrimonial

26

Costo de Capital

27

Análisis Operacional del Negocio e Industria

28

Ingresos Operacionales

29

Análisis de Costos de Operación

38

Proyección de Estado de Resultados43

Proyección de Ingresos de Operación

43

Proyección de Costos de Operación

46

Proyección de Flujos de Caja Libre

51

Valoración Económica de la Empresa y de su Precio de Acción

53

Conclusiones

55

Bibliografía y Referencias

56

4

Índice de Contenido en Orden alfabético:
A
Análisis de Activos....................................................................................................... 41
Análisis de costos de operación................................................................................... 38
Análisis operacional del negocio e Industria ............................................................ 3, 28
B
Beta de la Acción ......................................................................................................... 24
Beta de la Deuda......................................................................................................... 24
Beta Patrimonial con deuda ......................................................................................... 25
Beta Patrimonial sin deuda .......................................................................................... 25
Bonos Emitidos............................................................................................................ 18
C
Características Deuda Vigente .................................................................................... 18
Costo de Capital .......................................................................................................... 27
Costo de Capital de la Empresa.............................................................................. 3, 23
Costo de la Deuda ....................................................................................................... 23
Costo Patrimonial ........................................................................................................ 26
D
Descripción del Financiamiento de la Empresa ........................................................... 16
DescripciónEmpresa ................................................................................................. 2, 9
Descripción Industria ................................................................................................... 13
Deuda Financiera ........................................................................................................ 20
E
Empresas Comparables de Latinoaméricay Estados Unidos ...................................... 14
Estimación de la Estructura de Capital de la Empresa ................................................. 20
Estimación del Costo Patrimonial de la Empresa ..................................................... 3, 22
Estructura de Capital de la Empresa............................................................................ 21
I
Ingresos...