Valoracion


FACULTAD DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS
ESCUELA DE INGENIERÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
INGENIERÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS MENCIÓN FINANZAS






Trabajo de Investigación Grupal

Método por múltiplos a empresas comparables
Forus S.A.















Alumnos : Mª Cecilia Pérez Donoso
Miguel Herrera BarahonaMiguel Meza Larre
David Vergara González



Profesor del Curso: Jorge Rojas Macaya



SANTIAGO-CHILE
Primer Semestre 2013
ÍNDICE

Contenido




INTRODUCCIÓN

En el mundo de hoy, las oportunidades de inversión fluctúan en periodos acotados de tiempo, por lo cual saber los métodos de valoración más importantes nos ayudaran a tomar mejores decisiones.
En elpresente informe se realizara una valoración por múltiplos o relativos a la empresa Forus S.A, la cual pertenece a la industria del retail de vestuario y calzado.
Para realizar la valoración por múltiplos, se deberán seguir una serie de pasos, los cuales comienzan con seleccionar las empresas comparables, en este caso las empresas seleccionadas fueron Ripley, Parauco, Nueva Polar e Histes, siendoestas dos últimas empresas que a pesar de no estar dentro del margen del 50% (Superior ni inferior) del Market Cap de Forus, fueron agregadas igualmente para tener el mínimo de empresas requeridas para comparar. Luego se calcularan ciertos ratios financieros que estén altamente correlacionados con el valor de la firma, para finalmente con los resultados determinar si el precio de la acción de Forusse encuentra subvalorado, en su precio justo o sobrevalorado.
Forus S.A es una empresa chilena líder, especializada en construir marcas poderosas de calzado, vestuario y accesorios con una gran operación de tiendas propias en Chile, Perú, Colombia y Uruguay.
En sus 31 años, ha alcanzado un crecimiento sostenido en ventas, una importante participación de mercado con sus distintas marcas yconceptos, internacionalización y una buena rentabilidad que le permite mirar el futuro con optimismo y seguir liderando1.

VALORACIÓN POR MÚLTIPLOS

Para realizar la valoración por múltiplos, analizaremos las empresas que participan en el mercado para luego extraer las empresas con las cuales se compararan con Forus S.A
Descripción
Market Cap (M CLP)
M.CAP EMPRESA/ M.CAP FORUS
% M.CAPP/U (VECES)
EV/EBITDA (VECES)
P/BV (VECES)
Forus
758.898,88
1,000
3,59%
21,43
13,02
5,88
Ripley
861.543,25
1,135
4,08%
24,47
9,19
1,12
Nueva Polar
110.846,54
0,146
0,52%
0,32
4,95
1,29
PARAUCO
762.550,81
1,005
3,61%
18,04
11,29
1,58
Falabella
12.465.663,00
16,426
58,98%
30,93
13,16
4,32
Cencosud
5.992.501,50
7,896
28,35%
24,92
10,58
1,47
Hites184.791,08
0,243
0,87%
12,95
7,2
1,63
Total
21.136.795,06
27,852
100,00%





Las empresas escogidas fueron Ripley, Parauco, Nueva polar e Hites, estas dos últimas a pesar de tener un Market Cap inferior al 50% de Forus, se seleccionaran de igual forma para poder cumplir con el número mínimo de empresas para comparar.
La siguiente información se resume en la siguiente tabla:
DescripciónMarket Cap (M CLP)
M.CAP EMPRESA/ M.CAP FORUS
% M.CAP
P/U (VECES)
EV/EBITDA (VECES)
P/BV (VECES)
Forus
758.898,88
1,000
28,33%
21,43
13,02
5,88
Ripley
861.543,25
1,135
32,16%
24,47
9,19
1,12
PARAUCO
762.550,81
1,005
28,47%
18,04
11,29
1,58
Nueva Polar
110.846,54
0,146
4,14%
0,32
4,95
1,29
Hites
184.791,08
0,243
6,90%
12,95
7,2
1,63
Total
2.678.630,56100,00%



Promedio



19,98
10,56
2,64
Precio de Mercado al 10 de Septiembre
2.880,90






Una vez realizados los cálculos, se puede observar que el precio promedio de la acción según el mercado es de 2889,90.
EV/EBITDA

Para la realización de este cálculo del múltiplo Ev/EBITDA fueron extraídos los datos a continuación del Balance General año 2012 de la empresa FORUS...