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FLUJO Y MANEJO DE COCACOLA
Vale la pena revisar los componentes del flujo de efectivo de las operaciones, para asegurarse de que son de alta calidad. En el caso de la empresa que opera paraCentroamérica y Sudamérica, habría algo extraño que podría ser preocupante para los inversores. Se trataría de flujos de caja provenientes de fuentes dudosas.
Por ejemplo, el flujo de efectivo basado en elingreso neto de efectivo y los ajustes para los gastos no monetarios (como la depreciación) son generalmente favorables. Un incremento en el flujo de efectivo basado en sofocar a los proveedores (alaumentar las cuentas por pagar a corto plazo) o estafar al ‘Tío Sam’ con los impuestos volverá a acechar a los inversores más tarde. Lo mismo ocurre con la disminución de las cuentas por cobrar.
Porúltimo, agregar el gasto de compensación basado en acciones a los flujos de efectivo es algo cuestionable, sobre todo cuando una compañía entrega una gran cantidad de títulos a los empleados y utilizael efectivo en períodos posteriores para recomprar esos activos.
Con un 18% del flujo de caja de dudosa proveniencia, los inversores de Coca-Cola FEMSA deberían echar un vistazo más de cerca a losnúmeros subyacentes. Habría igualmente otras actividades operativas (que pueden incluir impuestos sobre la renta diferidos, gastos de pensiones, y otros artículos) que le dieron el mayor impulso, con un15,6% del flujo de efectivo de las operaciones. En general, el mayor lastre para el libre flujo de caja provino de gastos de capital, que consumieron 45,6% de efectivo de las operaciones.
La mayoríade los inversores no mantienen un control sobre el flujo de caja de sus empresas. Esto puede ser un error que los puede afectar. Si se toman el tiempo de leer más allá, estarán en una posición muchomejor para detectar problemas potenciales con anterioridad. Mejor aún, se potenciarán sus probabilidades de encontrar las acciones ganadoras que ofrecen los mejores rendimientos del mercado....