W 2011 Guía de valoración económico financiera de proyectos biotecnológicos by Rodriguez et al

GUÍA DE VALORACIÓN
ECONÓMICO-FINANCIERA DE
PROYECTOS BIOTECNOLÓGICOS

GUÍA DE VALORACIÓN
ECONÓMICO-FINANCIERA DE
PROYECTOS BIOTECNOLÓGICOS

Edita
Autores

C.E.E.I. Galicia, S.A. (BIC Galicia)

BioSerentia Biotech Accelerator S.L.

Coordinadores

Noemí Iglesias Rodríguez
Ana Mª Giráldez Riveiro
Mariela Pérez-Rasilla Bayo

Colaboradores

UNIRISCO y XESGALICIA

Copyright de la edición
Diseño ymaquetación

Depósito legal:
Impresión

C.E.E.I. Galicia, S.A. (BIC Galicia)
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C 64-2011
Ideño

Santiago de Compostela, CEEI GALICIA, S.A. 2010
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ÍNDICE
1 INTRODUCCIÓN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Objetivo de la guía. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 8

2 ENTENDIENDO AL INVERSOR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
El valor temporal del dinero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . 13


El coste de la oportunidad. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14



¿Qué valora el inversor? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15



El perfil del inversor en biotecnología . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16



Un inversor diferente para cada etapa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . 17

3 LOS PROYECTOS BIOTECNOLÓGICOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
Peculiaridades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21


Impacto financiero. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22



Fases de un proyecto biotecnológico . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

4 ¿QUÉ DEBE SABER UN BIOEMPRENDEDOR SOBRE VALORACIONES FINANCIERAS? . . . . 29
La ecuación básica de la contabilidad. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
Definición . ....