Chuleta Finanzas

1 – Teoría del Portafolio y Coste del capital.
Variables clave de una acción: Rentabilidad / Riesgo
Rentabilidad:

P0=precio inicio año; P1=precio final año D1=dividendos
Medida a priori, pasada; no asegura comportamientos futuros.

E (Rx) = Rf + (Rm – Rf) * (σx /σm) (ecuación CML)
Riesgo:


La clave de la diversificación: (1,0,-1) coeficiente correlación
La diversificacióndisminuye el riesgo
-1 mejor forma de diversificar
a

b

M

| A | B | C |
A | σa 2 * xa 2 | Xa * xb * σab | Xa * xc* σac |
B | Xa * xb * σab | σb 2 * xb 2 | Xb* xc* σbc |
C | Xa * xc* σac | Xb* xc* σbc | σc 2 * xc 2 |
σab = r * σa * σb
Σ toda tabla = σ 2 (ojo! Al cuadrado)

2.Modelo de MARKOWITZ (Frontera Eficiente).
Hipótesis:
- Los inversores:
- Maximizan larentabilidad dado un riesgo deseado
- Minimizan el riesgo dada una rentabilidad objetivo
- Restricciones:
- Los inversores invierten todo su patrimonio en RV
- No se permite la venta en descubierto (endeudarse
en un título)

Nos marca la frontera eficiente en un mercado en que solo hay RV.
Los inversores siempre irán a buscar los portafolios q estén en la fronteraeficiente. Nadie eligiría una cartera q estuviera por debajo de ella. Siempre encontraría una q ofreciera más rentabilidad con el mismo riesgo, dirigiéndose hacia arriba, u otra q diera la misma rentabilidad pero con menor riesgo, dirigiéndose a la izquierda. Todos los portafolios eficientes se sitúan en la frontera eficiente, para elegir entre ellas habría q recurrir a la aversión al riesgo delinversor.

3.Capital Market Line (CML)
Para mejorar opciones de inversión incorporamos la renta fija sin riesgo. Generamos los portafolios q son cl del activo sin riesgo y d cualquier cartera d la frontera eficiente. La combinación óptima se encuentra en la tangente a la frontera eficiente. El punto d intersección es el portafolio de mercado (M). La rectaes la CML. Todas las cartera eficientes se encuentran en la CML y todas son cl del activo libre de riesgo y la cartera de mercado.
Hipótesis:
-Todos los inversores en un mercado tienen las mismas expectativas en cuanto a:
- Rentabilidades esperadas
- Desviaciones típicas
- Coeficientes de correlación
- Cualquier inversor puede invertir su dinero o endeudarse al tipo del activolibre de riesgo (RF)

Las carteras incluidas en la CLM hacen ineficientes todos los portafolios de la Frontera Eficiente excepto el punto de corte, que denominaremos “cartera de mercado”.
CML: Recta con eje en RF, y tangente a la región factible

Si quiero obtener una rentabilidad superior a la del portafolio de mercado debo endeudarme a la rentabilidad libre de riesgo e invertir todo elmontante económico q disponga más la deuda solicitada en el portafolio de mercado. En una ea sería el concepto de apalancamiento financiero.

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CML: Rp = Rf+[(Rm-Rf)/δm]* δ
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Rp = x1*Rf +x2*Rm
Estructura portafolio= Rp=xRf + (1-x)Rm

4. Coste de Capital: CAPM“Capital Asset Pricing Model”
Punto clave d la estrategia financiera es buscar el mínimo coste de capital q haga máximo el valor de la ea.
4.1. Tipos de riesgo
- Sistemático (de mercado): ti, tc, inflación, legislación
- No Sistemático (específico o de ea): tamaño, end..
Riesgo sistemático
δ
Riesgo no sistemático

La diversificación puede eliminar l riesgo no sistemático, pero no elsistemático. Solamente retribuiremos por el riesgo sistemático, y por como nos afecta este a nosotros.
El riesgo d una cartera bien diversificada dpnd dl riesgo sistemático d los títulos q la componen.

4.2. Coeficiente
Indica la sensibilidad de un título al riesgo sistemático o no diversificable, es decir, como varía la acción cuando hay variaciones en el mercado.

La beta de mercado es 1....