Contabilidad

CENTRO DE ESTUDIOS MONETARIOS
LATINOAMERICANOS

Ensayos

Derivados financieros
Simon Gray y Joanna Place

CENTRE FOR CENTRAL BANKING STUDIES
BANK OF ENGLAND

Traduce y publica el CEMLA, con la debida autorización, el presente
ensayo de Simon Gray y Joanna Place, del original publicado en inglés, con el título Financial derivatives, por el Centro de Estudios de
Banca Central, delBanco de Inglaterra, en la serie Handbooks in
Central Banking, nº 17, Londres EC2R 8AH, marzo de 1999. El autor y el Centro de Estudios de Banca Central no se hacen responsables de la exactitud de la traducción en español de este trabajo, cuya
venta está prohibida en todo o en parte, ya sea como folleto individual o mediante su inclusión en otra publicación.  Copyright in English language, Bank ofEngland.
Documento de distribución gratuita y exclusivo para los miembros
asociados y colaboradores del Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA).

ENSAYOS

Derivados financieros

Simon Gray y Joanna Place

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CENTRO DE ESTUDIOS MONETARIOS LATINOAMERICANOS

Primera edición, 2003

Derechos exclusivos en español reservados conforme a la ley
 Centro deEstudios Monetarios Latinoamericanos, 2003
Durango nº 54, México, D. F., 06700
Prohibida su venta
Impreso y hecho en México
Printed and made in México

Resumen
Los derivados, que abarcan desde simples contratos a plazo hasta
complicados productos de opciones, constituyen cada vez más una
importante característica de los mercados financieros en todo el
mundo. Se les utiliza ya en muchosmercados emergentes, y a medida que el sector financiero se vuelve más profundo y estable, su
uso indudablemente aumentará. Este Manual ofrece una guía básica sobre los diferentes tipos de derivados intercambiados o negociados, incluidos el precio y la valoración de los productos, así
como su tratamiento contable y estadístico. Asimismo, tiene por
objeto destacar las áreas principales en que losderivados son de
importancia para los bancos centrales, particularmente las relativas a la política monetaria y la supervisión bancaria. No ha sido
elaborado para ser un Manual de corredores de bolsa, ni para describir en profundidad el estado actual de los mercados mundiales,
donde los cambios pueden ocurrir tan rápidamente que cualquier
descripción se torna muy pronto anticuada u obsoleta. Sinembargo, tenemos la esperanza de ofrecer una descripción lo suficientemente clara de los derivados y de su relevancia para los bancos
centrales, a fin de que permita a los banqueros centrales confiar
en dar la solución adecuada a las cuestiones que vayan surgiendo.
La mayoría de los derivados que se negocian, de hecho, son bastante simples, y se hallan muy al alcance de los lectores a quienesnos dirigimos.
1. Introducción
Los derivados son útiles para la administración de riesgos pueden
reducir los costos, mejorar los rendimientos, y permitir a los inversionistas manejar los riesgos con mayor certidumbre y precisión, aunque, usados con fines especulativos, pueden ser instrumentos muy riesgosos, puesto que tienen un algo grado de apalancamiento y son a menudo más volátiles que elinstrumento
subyacente. Esto puede significar que, a medida que los mercados
en activos subyacentes se mueven, las posiciones de los derivados
especulativos pueden moverse en mayor medida aún, lo que da
por resultado grandes fluctuaciones en las ganancias y pérdidas.
Recientemente, la atención se ha enfocado en grandes pérdidas
1

(como las de Barings y Sumitomo), y se ha subrayado lanecesidad
de contar con buenos controles de gestión al negociar tales instrumentos.
Un contrato de derivados asume su valor por el precio de la
partida o ítem subyacente, por ejemplo un producto básico, un activo financiero o un índice. El activo subyacente puede ser un bien
físico, como trigo, cobre, o panza de puerco, donde el precio de
los derivados se ve afectado por las expectativas en...