CONTRATO DE UNDERWRITING
Páginas: 63 (15733 palabras)
Publicado: 6 de diciembre de 2013
EL CONTRATO DE UNDERWRITING
CAMILO GUERRERO DELGADO
UNIVERSIDAD DE LA SABANA
FACULTAD DE DERECHO
CHÍA, CUNDINAMARCA
2000
EL CONTRATO DE UNDERWRITING
CAMILO GUERRERO DELGADO
Monografía para optar al título de
Abogado
Director
DR. EDUARDO DEVIS MORALES
Abogado
UNIVERSIDAD DE LA SABANA
FACULTAD DE DERECHO
CHÍA, CUNDINAMARCA
2000
INDICE
pág.
INTRODUCCIÓN
1.FUNCIÓN FINANCIERA DEL UNDERWRITING
6
2. CONCEPTO DE UNDERWRITING
9
3. NATURALEZA JURÍDICA DEL CONTRATO DE UNDERWRITING
13
4. OBJETO DEL CONTRATO DEL UNDERWRITING
17
4.1 LOS BONOS
18
4.1.1 Entidades emisoras y autorizaciones estatales
18
4.1.2 De la emisión
21
4.2 BONOS CONVERTIBLES EN ACCIONES
24
5. MODALIDADES DEL UNDERWRITING
25
5.1UNDERWRITING EN FIRME O FIRM COMMITMENT
25
5.2 UNDERWRITING EN GARANTÍA DE SUSCRIPCIÓN O STAND
BY COMMITMENT
27
5.3 UNDERWRITING AL MEJOR ESFUERZO O BEST
EFFORT COMMITMENT
30
5.4 UNDERWRITING TODO O NADA O ALL OR NONE COMMITMENT
32
6. PARTES INTERVINIENTES
34
6.1 LA ENTIDAD ENCARGANTE
34
6.1.1 La Sociedad anónima
35
6.1.2 La Sociedad en comandita por acciones38
6.1.3 Otras entidades emisoras de valores
39
6.2 EL UNDERWRITING
40
6.2.1 Las corporaciones financieras
40
6.2.2 Los comisionistas de bolsa
41
6.2.3 La sindicación
42
6.2.4 Los suscriptores
43
6.2.4.1
Las corporaciones financieras
44
6.2.4.2
Las compañías de seguros generales, de vida y reaseguros
45
6.2.4.3
Las sociedades decapitalización
45
6.2.4.4
Los fondos mutuos de inversión
45
6.2.4.4.1 Los Bancos
46
6.2.4.4.2 La comisión del intermediario
46
7. OBLIGACIONES DE LAS PARTES Y SU RESPONSABILIDAD
50
7.1 OBLIGACIONES DE LA ENTIDAD ENCARGANTE
50
7.2 OBLIGACIONES DEL UNDERWRITER
51
7.3 RESPONSABILIDAD DE LA ENCARGANTE
52
7.4 RESPONSABILIDAD DEL UNDERWRITER
52
8.PROCEDIMIENTO DE UN UNDERWRITER
54
8.1 COMIENZO
57
8.2 EVALUACIÓN
59
8.3 SINDICACIÓN
60
8.4 REGULACIÓN
63
8.5 PRECIO
65
8.6 DISTRIBUCIÓN
68
8.7 CIERRE
69
9. EXPERIENCIA EN OTROS PAÍSES
71
9.1 EXPERIENCIA DE BRASIL
72
9.2 EXPERIENCIA DE MÉXICO
74
BIBLIOGRAFÍA
78
BIBLIOGRAFÍA DOCTRINA NACIONAL
78
BIBLIOGRAFÍA DOCTRINA EXTRANJERA79
INTRODUCCIÓN
El underwriting es un instrumento financiero, por el cual se puede lograr una
paulatina canalización de recursos hacia las actividades productivas.1
Pero para
que ello sea posible, depende de que exista un adecuado mercado de capitales.
Puede decirse, igualmente, que el underwriting es una operación financiera que
facilita el acceso de las empresas al mercadode capitales, con el fin de obtener
los recursos necesarios para su desarrollo.
En principio, la empresa que requiera capital, puede recurrir en primer término a
sus propios recursos, es decir, a la "autofinanciación", así como a nuevos aportes
de sus socios o accionistas ya existentes, e inclusive a préstamos del sistema
financiero.
Pero, a medida que aumente el crecimiento de laempresa, serán también
mayores sus necesidades de financiamiento y las alternativas tradicionales,
anteriormente dichas, suelen no ser suficientes para llenar las nuevas exigencias
que trae consigo el desarrollo empresarial.
1
Boneo, Eduardo J. Y Barreira Delfino, Eduardo A. Contratos bancarios modernos. Abeledo
Perrot. Buenos Aires. 1984, Pág.215.
Es allí donde surge el underwriting comouna operación financiera, dentro del
mercado de capitales, que facilita a las empresas el acceso al mercado de
capitales, que es en donde pueden obtener los recursos necesarios para su
crecimiento.
El
underwriting
propende
la
canalización
de
recursos
hacia
actividades
productivas, tal objeto se podrá intentar únicamente ante la existencia necesaria
de un mercado...
CAMILO GUERRERO DELGADO
UNIVERSIDAD DE LA SABANA
FACULTAD DE DERECHO
CHÍA, CUNDINAMARCA
2000
EL CONTRATO DE UNDERWRITING
CAMILO GUERRERO DELGADO
Monografía para optar al título de
Abogado
Director
DR. EDUARDO DEVIS MORALES
Abogado
UNIVERSIDAD DE LA SABANA
FACULTAD DE DERECHO
CHÍA, CUNDINAMARCA
2000
INDICE
pág.
INTRODUCCIÓN
1.FUNCIÓN FINANCIERA DEL UNDERWRITING
6
2. CONCEPTO DE UNDERWRITING
9
3. NATURALEZA JURÍDICA DEL CONTRATO DE UNDERWRITING
13
4. OBJETO DEL CONTRATO DEL UNDERWRITING
17
4.1 LOS BONOS
18
4.1.1 Entidades emisoras y autorizaciones estatales
18
4.1.2 De la emisión
21
4.2 BONOS CONVERTIBLES EN ACCIONES
24
5. MODALIDADES DEL UNDERWRITING
25
5.1UNDERWRITING EN FIRME O FIRM COMMITMENT
25
5.2 UNDERWRITING EN GARANTÍA DE SUSCRIPCIÓN O STAND
BY COMMITMENT
27
5.3 UNDERWRITING AL MEJOR ESFUERZO O BEST
EFFORT COMMITMENT
30
5.4 UNDERWRITING TODO O NADA O ALL OR NONE COMMITMENT
32
6. PARTES INTERVINIENTES
34
6.1 LA ENTIDAD ENCARGANTE
34
6.1.1 La Sociedad anónima
35
6.1.2 La Sociedad en comandita por acciones38
6.1.3 Otras entidades emisoras de valores
39
6.2 EL UNDERWRITING
40
6.2.1 Las corporaciones financieras
40
6.2.2 Los comisionistas de bolsa
41
6.2.3 La sindicación
42
6.2.4 Los suscriptores
43
6.2.4.1
Las corporaciones financieras
44
6.2.4.2
Las compañías de seguros generales, de vida y reaseguros
45
6.2.4.3
Las sociedades decapitalización
45
6.2.4.4
Los fondos mutuos de inversión
45
6.2.4.4.1 Los Bancos
46
6.2.4.4.2 La comisión del intermediario
46
7. OBLIGACIONES DE LAS PARTES Y SU RESPONSABILIDAD
50
7.1 OBLIGACIONES DE LA ENTIDAD ENCARGANTE
50
7.2 OBLIGACIONES DEL UNDERWRITER
51
7.3 RESPONSABILIDAD DE LA ENCARGANTE
52
7.4 RESPONSABILIDAD DEL UNDERWRITER
52
8.PROCEDIMIENTO DE UN UNDERWRITER
54
8.1 COMIENZO
57
8.2 EVALUACIÓN
59
8.3 SINDICACIÓN
60
8.4 REGULACIÓN
63
8.5 PRECIO
65
8.6 DISTRIBUCIÓN
68
8.7 CIERRE
69
9. EXPERIENCIA EN OTROS PAÍSES
71
9.1 EXPERIENCIA DE BRASIL
72
9.2 EXPERIENCIA DE MÉXICO
74
BIBLIOGRAFÍA
78
BIBLIOGRAFÍA DOCTRINA NACIONAL
78
BIBLIOGRAFÍA DOCTRINA EXTRANJERA79
INTRODUCCIÓN
El underwriting es un instrumento financiero, por el cual se puede lograr una
paulatina canalización de recursos hacia las actividades productivas.1
Pero para
que ello sea posible, depende de que exista un adecuado mercado de capitales.
Puede decirse, igualmente, que el underwriting es una operación financiera que
facilita el acceso de las empresas al mercadode capitales, con el fin de obtener
los recursos necesarios para su desarrollo.
En principio, la empresa que requiera capital, puede recurrir en primer término a
sus propios recursos, es decir, a la "autofinanciación", así como a nuevos aportes
de sus socios o accionistas ya existentes, e inclusive a préstamos del sistema
financiero.
Pero, a medida que aumente el crecimiento de laempresa, serán también
mayores sus necesidades de financiamiento y las alternativas tradicionales,
anteriormente dichas, suelen no ser suficientes para llenar las nuevas exigencias
que trae consigo el desarrollo empresarial.
1
Boneo, Eduardo J. Y Barreira Delfino, Eduardo A. Contratos bancarios modernos. Abeledo
Perrot. Buenos Aires. 1984, Pág.215.
Es allí donde surge el underwriting comouna operación financiera, dentro del
mercado de capitales, que facilita a las empresas el acceso al mercado de
capitales, que es en donde pueden obtener los recursos necesarios para su
crecimiento.
El
underwriting
propende
la
canalización
de
recursos
hacia
actividades
productivas, tal objeto se podrá intentar únicamente ante la existencia necesaria
de un mercado...
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