EL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO

SISTEMA FINANCIERO
Una de las limitaciones teóricas de los principales mo. delos de crecimiento económico de los años cincuenta y sesenta, fue el ignorar el papel del mercado financiero En el modelo Solow-Swan -modelo de crecimiento neoclásico- se considera que el crecimiento económico está explicado por un aporte residual de los factores de producción al producto, conocido como el cambiotecnológico, omitiéndose el sistema financiero como factor institucional explicatorio (Solow, 1987). En general, estos modelos le otorgan al avance tecnológico, un papel preponderante dentro de la acumulación de capital.
Por el contrario, en los trabajos del crecimiento endógeno realizados recientemente se contempla la importancia del sistema financiero en el crecimiento económico de largo plazo. Seargumenta que en el sistema financiero puede sustentarse un crecimiento sin progreso técnico endógeno, y que la tasa de crecimiento puede ser relativa a la tecnología, la distribución del ingreso y los acuerdos insti tucionales (Barro, 1991 y Mankiw, Romer y Weil, 1992).
Después de la posguerra se consideró el movimiento de capitales como condición necesaria, bajo ciertos aspectos institucionales,para el crecimiento económico. Si bien los flujos de capital no influyeron de la misma manera en la evolución económica de los países desarrollados y en desarrollo, quedó demostrado que son un factor determinante del desarrollo económico. Bajo este enfoque, durante los años setenta y hasta finales de los ochenta prevaleció la percepción de que el mercado de capitales era un ingrediente importantepara el desarrollo, y se planteó que los recursos del mercado financiero debían dirigirse de manera selective (3) a través de la banca de desarrollo y de los fideicomisos de préstamo. Fue así como varios países latinoamericanos crearon la banca de desarrollo, con el objetivo de colocar recursos financieros por lo general subsidiados. Sin embargo, bajo esta modalidad de banca se incurrió en gravesproblemas de carácter presupuestal y de malgasto de recursos, erróneas decisiones administrativas en la selección de proyectos y en el otorgamiento de créditos, e incluso en graves crisis fiscales.
Tres factores contribuyeron a estos fracasos. Primero, los programas de desarrollo que enmarcaban el funcionamiento del mercado financiero se elaboraron bajo supuestos equivocados sobre el crecimientoreal a largo plazo. Segundo, las políticas financieras de los años setenta y principios de los ochenta no desarrollaron mecanismos y procedimientos selectivos de orientación de recursos financieros con criterios de bienestar social.4 Tercero, la posibilidad de disponer de recursos financieros abundantes fue insostenible; una característica que resultó de la banca de fomento fue que los recursosfinancieros subsidiados con frecuencia no quedaron en manos de la población objetivo, como consecuencia de los sobornos o comisiones. Esta situación se presentó, entre otras cosas, por la presión política, el cabildeo -lobby- y la debilidad del personal técnico de las instituciones financieras, las cuales no siempre contaban con incentivos para recuperar oportunamente el capital y los interesesadeudados.
En la última década dos corrientes de investigación pretenden reorientar el análisis de la política financiera en los países en desarrollo. La primera elabora un enfoque microeconómico sobre la naturaleza de la intermediación financiera; la segunda se centra en los aspectos macroeconómicos del papel de las finanzas en el desarrollo (King y Levine, 1993). A continuación se presenta unaexposición sobre la naturaleza de la intermediación bancaria como medio de desarrollo del sector productivo.
EL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO
Durante los años setenta se introdujeron una serie de innovaciones al sistema financiero, en respuesta a la gran demanda de crédito que caracterizaba a una economía en crecimiento como la colombiana. En particular, se crearon las corporaciones de ahorro y...