Financiamiento a largo plazo - Bonos

FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

Deuda Una alternativa al capital aportado por accionistas como fuente de financiamiento es el endeudamiento. Un crédito permite a una empresa desarrollar sus proyectos de inversión sin tener que ceder parte de su propiedad.

BONO CORPORATIVO:
Es un instrumento de deuda a largo plazo que indica que una corporación ha solicitado en préstamo cierta cantidad dedinero, y promete reembolsarlo en el futuro en condiciones claramente definidas. La mayoría de los bonos se emiten con un plazo de 10 a 30 años, y con un valor a la par, o valor nominal, de $1,000. La tasa cupón de un bono representa un porcentaje del valor a la par que se pagará anualmente como interés, por lo general, en dos pagos semestrales iguales. Los tenedores de bonos, que son losprestamistas, reciben la promesa de pagos de intereses semestrales y, al vencimiento, el reembolso del monto principal.

ASPECTOS LEGALES DE LOS BONOS CORPORATIVOS

Se requieren ciertos acuerdos legales para proteger a los compradores de bonos. Los tenedores de bonos están protegidos principalmente por medio del contrato de emisión y del fideicomisario.
Contrato de emisión de bonos.
Un contrato deemisión de bonos es un documento legal que especifica tanto los derechos de los tenedores de bonos como las obligaciones de la corporación emisora. El contrato de emisión de bonos incluye las descripciones del monto y la fecha de todos los pagos de los intereses y el principal, diversas disposiciones estándar y restrictivas y, con frecuencia, disposiciones sobre los requisitos del fondo deamortización y la garantía. Comúnmente, el prestatario debe:
1) Actualizar satisfactoriamente sus registros contables de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados(GAAP)
2) Entregar periódicamente estados financieros auditados.
3) Pagar impuestos y otros pasivos al vencimiento
4) Mantener las instalaciones en buenas condiciones de trabajo.

Disposiciones estándar:
Lasdisposiciones estándar de deuda en el contrato de emisión de bonos especifican ciertas prácticas de registros y generales de negocios que debe seguir el emisor de bonos.
Disposiciones restrictivas
Los contratos de emisión de bonos normalmente incluyen también ciertos convenios restrictivos, los cuales establecen límites operativos y financieros al prestatario. Estas disposiciones ayudan a proteger altenedor de bonos contra aumentos del riesgo del prestatario. Sin ellas, el prestatario podría incrementar el riesgo de la empresa sin tener que pagar un interés mayor para compensar el aumento del riesgo.
Los convenios restrictivos más comunes hacen lo siguiente:
1. Requieren un nivel mínimo de liquidez para asegurarse contra un incumplimiento del préstamo.
2. Prohíben la venta de cuentas porcobrar para generar efectivo. La venta de cuentas por cobrar podría ocasionar un faltante de efectivo a largo plazo si los ingresos se usaran para cumplir con las obligaciones actuales.
3. Imponen límites de activos fijos. El prestatario debe mantener un nivel específico de activos fijos para garantizar su capacidad de reembolsar los bonos.
4. Limitan los préstamos subsiguientes. Se prohíbecontraer deuda adicional a largo plazo, o los préstamos adicionales se subordinan al préstamo original.
La subordinación significa que los acreedores subsiguientes están de acuerdo en esperar hasta que se cubran todas las reclamaciones de la deuda prioritaria.
5. Limitan los pagos anuales de dividendos en efectivo de la empresa a un porcentaje o monto específico.

En ocasiones, se incluyen otrosconvenios restrictivos en los contratos de emisión de bonos.
La violación de cualquier disposición estándar o restrictiva por parte del prestatario otorga a los tenedores de bonos el derecho a exigir el reembolso inmediato de la deuda. Por lo general, los tenedores de bonos evalúan cualquier violación para determinar si esta pone en riesgo al préstamo. Entonces, pueden decidir entre exigir el...