Finanzas

EJERCICIOS TEMA 5

1. La empresa Spring está pensando en comprar un proveedor, la empresa textil. Ambas se financian totalmente con capital propio, generando un Flujo de caja de 10€ a perpetuidad y siendo el coste de capital del 10%. La fusión llevaría el flujo de efectivo de la empresa fusionada a 22€ anuales. Calcule las sinergias de la fusión y cuál es la prima máxima que podría pagar Springpara realizar la fusión.

VAN antes = 10/0.1 = 100 VAN después = 22/0.1 = 220

Sinergias = 220- 100 – 100 = 20€

Valen más juntas que por separado, por lo tanto habrá que realizar la fusión, será optimo. Por otro lado, la prima máxima que se pagará será igual a la sinergia, es decir, 20€.

2. La empresa A se está planteando la adquisición de B (ambas sin deuda). Los valores de las dosempresas por separado son 150 y 80 millones de euros respectivamente. La empresa A estima unas sinergias de 58 millones de euros. A puede pagar en efectivo una prima del 20% sobre el valor de mercado de B o bien ofrecer un porcentaje de las acciones de la empresa fusionada. Calcule el porcentaje que debe ofrecer de las acciones de AB cuyo valor sea equivalente a la oferta en efectivo.

a)20,45%.
b) 33,33%.
c) 32,25%.
d) 28,50%.

VA =150mill > VB = 80mill ; VFusión = VA + VB + S = 288 mill

Prima 20% del valor de mercado de B ( 120%*80mill = 96mill

96mill = X% * 288mill ( X% = 33.33%

4. La empresa A está contemplando la adquisición de B. Los valores de las dos empresas por separado son 20 y 10 millones de euros respectivamente. A estima que uniendo las dos empresas sereducirían los costes en 500.000 euros año a perpetuidad. A puede pagar 14 millones de efectivo a B o bien ofrecer un 50% de las acciones de la empresa fusionada. Calcule el Van de la fusión en cada caso.

Primer caso (

Pago de fusión A = (1+%)VB = 14mill ( (1+%)10 = 14mill ( Prima = 40%
Coste fusión A = 40% + 10mill = 400.000€
VAN = 500.000-400.000 = 100.000€ ( Se realiza la fusión

Segundocaso (

VFusión = 20mill + 10mill + 500.000 = 30.500.000
Pago fusión A = (1+%)10 = 15,250mill ( Prima = 52,5%
Coste fusión A = 52,5% *10mill = 5.250.000€
VAN = 500.000-5.250.000 = -4.750.000€ < 0 ( No se realiza la fusión



5. Redlion, cuyas acciones se cotizan a 25€, acaba de adquirir en el mercado de valores el 30% de las acciones de Maverick (sus acciones valen 20€ y tiene un total de8 millones de acciones emitidas). Ello desata la emisión de una píldora venenosa por parte de Maverick, que le concede a los accionistas derechos de suscripción cuyo precio de ejercicio es 100€, y le dan la posibilidad de suscribir acciones de Maverick a mitad de su valor de mercado. Suponiendo que el resto de los accionistas de la empresa (70%) ejecute estos derechos de compra de acciones,calcule cuál será la participación real de Redlion en Maverick.
El precio de ejercicio lo consideramos como 10€ en vez de 100€ ,error del enunciado.

VB = 20*8 = 160.000.000€; A quiere el 30% de esto = 48.000.000€ ( 2.400.000 acciones

B hace ampliación de capital:

0.7 * 8mill = 5.600.000 acciones nuevas se van a emitir
8mill antiguas ( 5,6mill nuevas
X antiguas ( 1 nueva ( 1,43acciones antiguas darán lugar a 1 nueva
Pd = ((20*8) + (5,6*10)) / 13,6 ( 15,88€/acc.

Ahora A tendría = 2,4mill acc * 15,88€/acc = 38,12mill ( pierde valor y baja su participación = 38,12mill / (13,6mill * 15,88€/acc)( 17,65% tiene ahora frente al 30% anterior.

6. El equipo directivo de c.com está analizando la posibilidad de someter dicha empresa a un proceso de recapitalización apalancada. Subalance resumido es el siguiente: Activos totales 1095 millones de euros, Deuda total 295 millones y fondos propios 800 millones de euros.
El número de acciones emitidas es de 20 millones de las que el equipo directivo posee un millón. La recapitalización apalancada implica 703 millones de nueva deuda y paga a los accionistas un dividendo de 37 euros por acciones y les canjea una acción nueva...