FLETE NAVIERO

Mercados de Futuros y
Opciones

Mercados Over The Counter o
“informales”

Productos estandarizados:
- Futuros
- Opciones

Productos no estandarizados:
- Forwards
- Swaps

Rueda electrónica o de “viva voz”

Generalmente telefónicos

Sujetos a regulación gubernamental

Generalmente no sujetos a regulación
gubernamental

No existe “bilateralidad”, hay una Caja
deCompensación (Clearing House) que
es contraparte central de los
participantes

La relaciones jurídicas son bilaterales
entre los participantes

Sistemas de garantías

Riesgo de Crédito

Formación de la tarifa de flete en el
mercado “físico”
Demanda:
La demanda por transporte marítimo es una demanda
derivada, que depende del nivel de actividad económica
mundial y del comercio internacionalOferta:
La oferta de servicios es la cantidad (ton-miles) de servicio
de transporte ofrecido por los armadores, basado en la
optimización de su resultado económico.

Opciones para manejar el riesgo en
el negocio naviero
Opción A:
No hacer nada y cerrar
“spot”

Alto riesgo, no predecible

Opción B:
Timecharter, COA o
administración de largo
plazo

Poca flexibilidad, precio
fijo.Opción C:
Cubrirse con FFA y utilizar
la ganancia/pérdidad para
pagar por cierres spot

Oportunidaded para cubrir
requerimientos, cierres
rápidos y flexibles, que
permiten cambiar de
posición si esta sufriera
cambios.
4

- El transporte marítimo es un negocio riesgoso
- Además de los peligros físicos del traslado de
bienes por lo mares, el mercado de fletes es volátil
y sujetoa alzas y bajas cíclicas.
- Los operadores han siempre tenido la
preocupación de no ser capaces de encontrar
contratos para sus naves cuando la demanda es
débil.
- La manera tradicional de reducir el riesgo ha sido
tener la flota dividida entre naves spot y naves en
time charter.
- Esto asegura ingresos predecibles para parte de la
flota, pero también puede significar altas pérdidascuando el mercado es alto.

- Dada la volatilidad de los mercados de fletes, la
administración del riesgo de mercado de fletes es
un tema importante en la industria naviera.
- Un método para administrar este riesgo es través
de la compra y venta de forward freight agreements
(“FFAs”).
- A comienzos de los 90, se estableció el Baltic
International Freight Futures Exchange (BIFFEX)
como unmercado institucional que trabajaba a
través de la London Clearing House.
- El Baltic Freight Index, es una “canasta” de fletes
spot designadas para reflejar los movimientos
diarios en las tasas de una amplia selección de
tasas de dry bulk spot voyage y time charters, que
se utilizó como estándar en el establecimiento de
contratos.

- La London Clearing House fue absorbida por un granmercado, el London International Financial Futures
and Option Exchange (LIFFE), que continuó con los
futuros de fletes por algún tiempo.
- El Baltic Freight Index se dividió en una serie de
indicadores a fines de los 90s.
- En 1998 aparecieron el Tanker Dirty Index (BDTI) y el
Tanker Clean Index (BCTI).
- En 1999 apareción el Baltic Cape Index (BCI) y el
Baltic Panamax Index (BPI).

-Previamente se había creado el Baltic Handy Index,
que en el 2001 cambió al Baltic Handymax Index
(BHMI)
- En Enero 2006 el BHMI cambió por el Baltic
Supramax Index (BSI).
- El Baltic Exchange entrega precios de cierre para casi
el 99% de todos los FFAs.

- Los FFAs son derivados.
- Los derivados son herramientas de
administración de riesgos, cuyo valor se deriva del
valor del activosubyacente.
- En la industria naviera, el activo subyacente es la
tarifa de flete para una ruta física específica que
recibe una evaluación diaria sobre uno de los
índices del Baltic Echange.
- En forma simple, un FFA es tomar una posición
en un mercado de futuros (papeles) como
substituto de una transacción en efectivo posterior
(físico).

Fundamentos de las Opciones (FFAs)
- Una...