historia

DINERO Y CICLOS ECONÓMICOS
El tema asignado para esta sesión cubre un área demasiado amplia para ser dado incluso un tratamiento bastante superficial en un solo documento. De acuerdo con ello, se ha optado por concentrarse en la parte de la misma que se refiere a los factores monetarios en las fluctuaciones económicas. Vamos a reducir aún más el alcance del papel mediante la interpretación de"factores monetarios" para referirse a la función de la masa monetaria y de cambios en las existencias - de fundición así el mercado "crédito" como uno de los jugadores de apoyo en lugar de un ejecutante de la estrella - y mediante la interpretación de las "fluctuaciones económicas" en el sentido de los ciclos económicos, o incluso más exactamente, los ciclos de referencia estudiados y una crónicade la Mesa Nacional.
El tema de modo interpretado ha sido bastante fuera de moda durante las últimas décadas. Antes de la Gran Depresión, se acepta ampliamente que el ciclo económico era un fenómeno monetario ", una danza del dólar", como Irving Fisher gráficamente describió en el título de un famoso artículo. Las diferentes versiones de las teorías monetarias del ciclo económico abundaban,aunque algunos de ellos eran en realidad las teorías de "crédito" mal llamados, ya que dio un pequeño papel a los cambios en la cantidad de dinero, excepto como un incidente en la alteración de las condiciones de crédito; y no había nada parecido a un acuerdo sobre los detalles de ninguna teoría. Sin embargo, es probablemente cierto que la mayoría de los economistas dieron la cantidad de dinero y loscambios en ella un importante, si no es un papel central en lo particular, la teoría del ciclo fueron propensos a aceptar. Ese énfasis se fortaleció en gran medida por el curso de los acontecimientos económicos en los años veinte. El alto grado de estabilidad económica lograda después fue ampliamente considerado como una consecuencia de la eficacia de las políticas monetarias seguidas por elSistema de la Reserva Federal recientemente creada y, por tanto, como evidencia de que los factores monetarios eran de hecho un factor central en el ciclo.
La Gran Depresión cambió radicalmente las actitudes económicas. El fracaso del sistema de la Reserva Federal para frenar la depresión se interpretó erróneamente-como hemos argumentado en otros lugares ycon detalles a continuación - en el sentido de que los wfactores monetarios no fueron críticos, que los factores "reales" eran la llave a las fluctuaciones económicas.
Inversión - que siempre ha tenido un lugar destacado en el ciclo de negocios recibida-teorías nuevo énfasis como resultado de la revolución keynesiana, tanto es así que Paul Samuelson, en el mejor libro de texto de venta en elpaís, se podría afirmar con confianza, "Todos los economistas modernos son de acuerdo en que el factor importante en la causa de los ingresos y el empleo fluctúen es la inversión”. La inversión fue la fuerza motriz, sus efectos se extienden a través del tiempo y amplificadas por el "multiplicador", y sí, en parte o en gran parte resultado de la "acelerador". El dinero, si entrara en absoluto, jugó unpapel puramente pasivo.
Recientemente, un renacimiento del interés en el dinero ha sido provocado por la menor preocupación por los ciclos económicos que con la preocupación por la inflación. Políticas de dinero fácil se acompañaron de la inflación; y la inflación se deriva ninguna parte sin una limitación más o menos deliberada de crecimiento de la masa monetaria. Pero una vez que se despertó elinterés, se extendió de forma natural con el ciclo, así como a la inflación. En los Estados Unidos, de hecho, ha habido una especie de repetición de la década de 1920´. Un alto grado de estabilidad económica se ha visto acompañada por una gran parte de hablar de una política monetaria activa, y las autoridades monetarias se encuentran a menudo le da crédito por haber jugado un papel importante...