Indicadores de riesgo crediticio

El Indicador de Riesgo Crediticio dentro de un Marco general para la exigencia de capital por riesgo crediticio utilizando teoría de carteras Guillermo Escudé 7-Abr-99 Versión muy preliminar para comentarios 1. Introducción El objetivo de este trabajo es avanzar en el análisis conceptual de lo que debería ser el Indicador de Riesgo Crediticio utilizado actualmente para definir los requisitos decapital de las entidades financieras para que tenga un buen fundamento microeconómico. Para ello se parte de un planteo más general de un banco averso al riesgo que actúa como administrador de una cartera de préstamos riesgosos y de reservas no riesgosas que está financiada con depósitos y capital. Se parte de un marco de competencia perfecta donde el banco es tomador de precios para las tasasactivas y, por lo tanto, determina las cantidades a tener en su cartera de préstamos. El análisis es de un período. El banco obtiene un rendimiento aleatorio sobre sus préstamos debido a la aleatoriedad de los costos por default (neto de recuperos). Toma su decisión maximizando la utilidad esperada, donde la función de utilidad es del tipo de Von-Neumann-Morgenstern. El planteo básico toma un banco deresponsabilidad ilimitada pues en este caso se obtienen resultados más claros. En una sección posterior se esboza lo que sucede cuando hay responsabilidad limitada, o sea, cuando el banco toma en cuenta en su decisión de cartera la posibilidad de su propia quiebra (o dicho de otra manera, desdeña las consecuencias que su quiebra tiene sobre sus acreedores). También se supone que las tasas dedefault (netos de recuperos) se distribuyen según una normal multivariada. Este supuesto permite manejar con facilidad el difícil problema de la agregación con un posible costo en cuanto a realismo. Como en la teoría del CAPM (capital asset pricing model), cuando no están sometidos a requisitos mínimos de capital, todos los bancos, según su grado de aversión al riesgo, determinan la estructura de susactivos mediante una combinación del activo libre de riesgo (reservas) y una cartera compuesta cuya estructura depende exclusivamente de las características de rendimiento esperado y riesgo de sus componentes, las cuales están dadas y son iguales para todos los bancos. O sea, se supone homogeneidad en la percepción entre los diversos bancos sobre las características de los préstamos. En el casobancario estas características vienen dadas por la matriz de varianzas y covarianzas de las tasas de default (netas de recuperos) y por el vector de “márgenes netos”, o sea, el vector que tiene como elementos las diferencias entre las tasas de interés netas del costo esperado de default (neto de recuperos) y la tasa interbancaria (considerada libre de riesgo). Todos los bancos tendrán carteras deactivos riesgosos proporcionales entre sí y, por lo tanto, a la “cartera de mercado”. Sólo diferirán entre ellos en cómo distribuyen sus fondos totales entre la cartera de mercado y el activo de reserva. En Teoría de Finanzas se suele llamar “teorema de la separación en dos fondos” a este resultado. Se demuestra, siguiendo a Rochet (1992), que cuando el banco debe cumplir un requisito de capitalmínimo a la Basilea, los coeficientes que ponderan a los préstamos al definir el

requisito de capital (y que en el caso argentino incluirían tanto a los “ponderadores de riesgo” como al “indicador de riesgo” y al “factor CAMEL”) deben ser proporcionales al vector de márgenes netos. Sólo en este caso la regulación no generará ineficiencia en el sentido que las carteras de activos resultantes de lamaximización condicionada (por el requisito de capital) no haga máximo el rendimiento esperado de la cartera dado su nivel de riesgo. Esto implica que si se modificara adecuadamente el “indicador de riesgo” para que no tome en cuenta simplemente las tasas de interés sino su exceso sobre la suma de los costos netos por default y la tasa interbancaria sería una buena base para la determinación...