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MARCO TEORICO

Principales teorías y modelos

Para el economista, el concepto interés es sobre todo un precio, el cual es pagado por el
uso de crédito o dinero. Esto implica que la teoría de la determinación de las tasas de
interés es parte de la teoría de determinación de los precios.

Para los economistas clásicos, la tasa de interés se determina por la interacción entre la
demanda decapital de inversión y la oferta de ahorro.

Keynes (1996) considera que las tasas de interés son generalmente fijadas en el mercado
para los créditos. Sin embargo, otros factores como la preferencia de liquidez de los
ahorradores son importantes.

La tasa de interés está determinada por el nivel de

beneficios que se demandan por invertir el dinero en bonos u otros activos en lugar detenerlos en efectivo. Si los ahorradores creyeran que los precios van a bajar (incluyendo
a los activos financieros), preferirían conservar su dinero guardándolo en casa o
siguiendo alguna alternativa similar.

La teoría de preferencia de liquidez sostiene que las tasas de interés cambian para
equilibrar la demanda de dinero con la oferta. Si la demanda de dinero aumenta, es decir,

si lagente decide que prefiere el efectivo al interés de los valores, entonces venden, y los
bonos caen, por lo que las tasas de interés se incrementarían.

La mayoría de los economistas sostenían anteriormente que en el largo plazo existía un
equilibrio en las tasas de interés, al representar la tasa esperada de rendimiento requerida
para diferir el consumo en un cierto período, con tal desatisfacer la demanda de
inversión.

La economía contemporánea, por su parte, tiende a rechazar la noción de un solo
equilibrio a corto plazo. En lugar de eso, conceptos como la Teoría de Selección de
Portafolios de Tobin1, se enfoca en las opciones hechas por las firmas y hogares entre un
amplio rango de activos físicos o financieros, generando cada uno rendimientos variables
(por ejemploteniendo diferentes precios.)

Estas opciones pueden ser afectadas, en

cambio, por todo tipo de eventos, tanto financieros como otros. En otras palabras, una
economía real, es una red con complejas interconexiones donde los niveles de las tasas de
interés y sus efectos no pueden predecirse por una simple teoría de equilibrio a largo
plazo.

Patterson (1999) define los conceptos de interéscompuesto, interés descontado y cambios
en el valor presente de los activos como:

1

Citado por Patterson (1999)

Interés compuesto es cuando se calcula el valor nominal de un activo que paga intereses a
una fecha futura (FV), asumiendo que los pagos de intereses son siempre agregados al
principal. La fórmula es:

FV=PV(1+i)t

Donde:

PV

Suma en cuestión (valor presente)

iTasa de interés (expresada como decimal)

t

Número de años en el futuro

Interés Descontado es el inverso de interés compuesto. Esto significa, que se calcula el
valor actual o presente (PV) de una suma por cobrar en una fecha futura. La fórmula es:

PV=R/(1+i)t

Donde:

R

Suma a recibirse

i

Tasa de interés

t

Número de años a la fecha de recepción

Mientras máselevada sea la tasa de interés, y más grande el número de años, más grande
será el valor futuro que el valor presente, y menor el valor presente en comparación con
la suma recibida

Según Fischer (1990), los tipos de interés afectan el nivel de inversión, porque a tasas de
interés altas, pocos proyectos de inversión resultan rentables, pues los gastos financieros
se incrementannotablemente. Además, el autor agrega, que si un Banco Central aumenta
la oferta monetaria, entonces se reducen los tipos de interés, aumentando la demanda de
inversión. Por otra parte, una variación en la cantidad de dinero que afecta a los tipos de
interés, afecta por consiguiente a la demanda agregada, y al nivel de producción.
También una reducción de la oferta monetaria eleva los tipos de interés,...