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Mezzanine Finance
La financiación de entresuelo es utilizado por compañías de flujo de caja positivo para financiar el crecimiento a través de proyectos de expansión, adquisiciones, recapitalizaciones, y la gestión y compras apalancadas. La financiación de entresuelo (o el uso de la deuda híbrida y valores de renta variable, que también se conoce como deuda mezzanine) viene en muchas formas.Las características comunes de todos los instrumentos y productos del entresuelo son que ofrecen un perfil de riesgo / rentabilidad que se encuentra entre deuda y capital. La financiación de entresuelo se utiliza como un sustituto de capital para aumentar el apalancamiento financiero de las transacciones (la proporción de deuda a capital), donde la capacidad de deuda senior se ha maximizado y elflujo de efectivo de una empresa tiene la capacidad suficiente para préstamos adicionales a largo plazo.
Cuando la deuda mezzanine se utiliza junto con la deuda principal se reduce la cantidad de capital que se requiere en un negocio. Como la equidad es la forma más cara de capital, el uso de una menor deuda mezzanine costo junto con la deuda principal tradicional baja un costo de la empresa decapital y rentabilidad para el accionista mejora en la equidad.
¿Qué es la Deuda Mezzanine?
Capital de deuda del entresuelo se refiere generalmente a la capa de financiación entre la deuda y el senior de acciones de una empresa. Estructuralmente, es subordinado en prioridad de pago y seguridad a la deuda principal, pero superior en rango a las acciones ordinarias o capital (Anexo # 1). En unsentido más amplio, la deuda mezzanine puede tomar la forma de deuda convertible, deuda subordinada, deuda subordinada, títulos privados "mezzanine" (deuda con garantías o acciones preferentes), segunda deuda gravamen, y se conoce como cuasi-capital a veces.
Mezzanine de capital se suele utilizar para financiar las oportunidades corporativas de crecimiento, como una adquisición, las nuevas líneasde productos, nuevos canales de distribución o expansiones de plantas, porque los propietarios de la empresa a sacar el dinero de la compañía para otros usos, o ayudar a financiar la venta de sus negocios de de gestión o de otro tercero. A pesar de que constituye una parte más pequeña del capital total disponible de la empresa, financiación de entresuelo es una fuente importante de capital,llenando el vacío entre deuda y capital.
La brecha de financiación entre la deuda principal y la equidad es común por las siguientes razones:
1. cuentas por cobrar, inventarios y activos fijos se descuentan a tasas mayores que en el pasado por temor a que sus valores no se realizarán en el futuro;
2. prestamistas mayores son reacios a prestar, utilizando fondos de comercio o de los activosintangibles como garantía;
3. prestamistas de alto nivel podrían limitar su exposición a una sola empresa o industria, y,
4. la equidad puede ser limitada o inexistente, prohibitivo, o muy dilutivo.
Un proveedor de mezzanine tratará generalmente un perfil de riesgo entre la de la deuda senior y equidad con los precios correspondientes.
La deuda del entresuelo menudo se puede considerar como patrimoniolos préstamos, ya que los bancos de alto nivel tratará como tal, mientras que el costo de la deuda mezzanine será inferior a la equidad, debido a los intereses pagados y las preferencias de seguridad que lleva adelante de la equidad, como se ilustra en el Cuadro 2. Mientras que el capital se puede obtener de la equidad, la equidad es generalmente la fuente más cara y más dilutivo de capital.Dilución de los accionistas con altillo inversiones es hasta un 90% menos que en las inversiones de capital, porque gran parte de la declaración de entrepiso es de la devolución del préstamo (capital e intereses) en lugar de las ganancias de capital. Además, es común que una empresa de cualquier recompra acciones emitidas a un inversor entresuelo y volver a su estructura de recursos propios de...