Modelo

Universitat Autònoma de Barcelona Curs 2002-2003

Breviario de Economía de la Información1

Riesgo moral
El modelo general En el modelo de riesgo moral, el principal no oberva la decisiones del agente durante el desarrollo de la relación contractual. Por ejemplo, si el agente tiene dos niveles de esfuerzo posibles a su disposición, con riesgo moral, el principal no sabe cuál de los dosniveles de esfuerzo está desempeñando el agente; sólo observa el excedente producido. Debido a esta asimetría de información durante el desarrollo de la relación contractual, el nivel de esfuerzo (no veri…cable por parte del principal) no entra como cláusula del contrato entre el principal y el agente. El contrato consiste simplemente en una lista de pagos c = (w 1; :::; wn ) que indican la modalidadde reparto de cada nivel de excedente xi posible (wi para el agente; xi ¡ wi para el principal). Dada la asimetría de información, el agente elige libremente el nivel de esfuerzo que quiere proveer durante la relación contractual. Cuando el principal propone su contrato c = (w1; :::; wn ), tiene que tener en cuenta la decisión (libre) sobre el nivel de esfuerzo (invisible a sus ojos) que elagente tomará si acepta el contrato. El principal sólo puede pretender obtener un control indirecto sobre este nivel de esfuerzo mediante los pagos que propone en su contrato c. El contrato óptimo, ahora, debe conciliar la e…ciencia (en forma de reparto óptimo del riesgo entre los participante) con la provisión de incentivos adecuados al agente. Resulta del programa de optimización siguiente: maxe;w1 ;:::;wn EB (` (e) ; c) sujeto a Eu (` (e) ; c) ¡ v (e) ¸ U
| |
e

restricción de participación (RP )

e 2 arg max fEu (` (e) ; c) ¡ v (e)g
restricción de inventivos (RI)

{z {z

}

La restricción de incentivos re‡eja la libertad de elección por parte del agente del nivel de esfuerzo que desempeña, posible gracias a la asimetría de información que mantiene esta decisión oculta parael principal. Dada esta libertad de decisión, para cada contrato c propuesto por el principal, el agente elige el esfuerzo que maximiza su bienestar Eu (` (e) ; c) ¡ v (e). Esta maximización queda re‡ejada en la restricción de incentivos (RI). El principal, cuando la información es asimétrica, diseña el contrato para inducir indirectamente, a través de la decisión egoísta del agente, el nivel deesfuerzo de su conveniencia (para paliar así la imposibilidad de ponerse de acuerdo sobre un nivel de esfuerzo en el propio contrato). El contrato c provee pués incentivos pensados para incidir sobre la decisión de e por parte del agente. El modelo con dos niveles de esfuerzo
H L En el modelo con dos ´ ³ niveles de esfuerzo, el agente elige entre dos valores del esfuerzo, e y e . ³ ´ Supongamosque v eH > v eL , es decir, el esfuerzo eH es más costoso de proveer que el esfuerzo eL . El nivel eH representa la situación en la que el agente trabaja duro, mientras que realizando eL
1 Estos apuntes pueden contener errores tipográ…cos o incluso de cálculo y no cubren necesariamente toda la materia proporcionada en clase por el profesor. En caso de encontrar errores, podéis escribir aantoni.calvo@uab.es.

}

1

su esfuerzo es bajo. Nos referimos a eH como el nivel alto o máximo de esfuerzo (High en inglés) y a eL como el nivel bajo o mínimo (Low en inglés). Si el principal quiere inducir la elección del esfuerzo mínimo eL por parte del agente, le basta con proponer un contrato basado en un pago …jo w min que sature la restricción de participación (RP ), es decir, ³ ³ ´´ w min= u¡1 U + v eL En este caso no hay problema de riesgo moral. El principal paga al agente una cantidad …ja igual a la que pagaría con información simétrica para garantizarle la utilidad de reserva U . Efectivamente, con esta cantidad tenemos: u w min ¡ v e L ¸ u wmin ¡ v eH ; es decir, se cumple trivialmente la restricción de incentivos (RI) que garantiza que, ante el pago …jo wmin , el agente...