Professor

Mercados Financieros- Swaps de Deuda

- Deuda Externa:

❖ Antecedentes
❖ Soluciones:
i) Operaciones de renegociación, refinanciación y reestructuración
ii) Operaciones de salvataje

- Operaciones de renegociación, refinanciación y reestructuración

- Prórroga (a mediano plazo) de créditos bancarios ya concedidos
-Reestructuración de créditos impagos, ampliando plazo:
- Estas operaciones están sujetas a ajuste según FMI que define objetivos y condicionamientos
- Refinanciación de vencimientos de créditos oficiales o créditos de exportación asegurados por gobiernos de países acreedores o aseguradoras oficiales (en este caso a veces se incluyen los intereses)

1. Ambitos derenegociación:

❖ Deuda Multilateral Oficial: Bajo supervisión del Club de París
❖ A pedido del país deudor
❖ En general se reprograman (se excluyen deudas a corto plazo o ya renegociadas):

❖ pagos de capital e intereses de los préstamos de mediano y largo plazo
❖ Atrasos de esos mismos préstamos

❖Renegociación con Banca Comercial

❖ Se renegocia deuda contraída en condiciones de mercado con la banca privada internacional
❖ Se forman Comisiones de Negociación (Club de Londres)

- Operaciones de Salvataje

- Agrupa situaciones heterogéneas y que contemplan distintas estrategias:

Deudas de largo plazo

- Puede crearse unmercado secundario en donde los acreedores intercambien sus deudas.

- Transformación de deuda en bonos a largo plazo e intereses inferiores a los de mercado

- Conversión de deuda en participaciones en empresas públicas estratégicas del país deudor

Deudas de Corto plazo

- Cambio en tasa de referencia (prime rate por libor) ajustada pormárgenes

- Pago de intereses mediante especies

- Conversión de monedas (fuera del dólar hacia otras monedas)

- Disminución de comisiones

- Técnicas de Reprogramación de la Deuda

- Reducción del Principal

- Recompra y Conversión (facilitada por desarrollo de mercados secundarios de deuda)
-Mercado Secundario de deuda: a partir de 1982

- Tipología de Operaciones (en mercado secundario)

- Recompras de Deuda
- Conversiones de Deuda
- Sustituciones de deuda
- Conversiones de préstamos
- Ventas en efectivo

Ejemplos:

1. En 1988, Bolivia recompró el 40% de su deuda comercialcon un descuento promedio del 89%.
2. Chile (1988) recompro 300 millones de dólares con un descuento del 44%

Por medio de esto SE TRANSFORMAN LOS PRESTAMOS EN CAPITAL O EN DEUDA INTERNA. EN ESTA CATEGORIA SE INCORPORAN LOS SWAPS DE DEUDA – CAPITAL

SWAPS DE DEUDA EXTERNA

1. Swaps de Deuda-Capital (Debt-Equity)

- Década de los 80 (segundamitad)
- Transforma parte de la deuda en activos perteneciente a las empresas extranjeras acreedoras:

- Permite a un BANCO, EMN, etc., tomar parte de la deuda en moneda extranjera y entregársela al Banco Central del deudor a cambio de lo cual le será pagada dicha deuda en moneda local, la que podrá invertir en el mismo país deudor

-Procedimiento (ver Figura para el caso de Méjico, Manufacturers Hannover Trust Co):

- Uno o mas bancos acuden al mercado secundario para vender con descuento a una serie de brokers especializados (Citicorp, por ejemplo) los préstamos realizados a empresas públicas del país deudor
- Un inversor, por lo general una EMN adquiere el paquete de préstamos a su...