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REVIST@ e – Mercatoria Volumen 7, Número 2 (2008)
INTRODUCCION A LA REGULACIÖN DE VALORES EN LOS ESTADOS UNIDOS 

Adriana Lucía López Alvarez1

SUMARIO. 1. MARCO INTRODUCTORIO A LA REGULACION DE VALORES DE LOS
EE.UU. 1.1. Estructura General del Mercado y sus Participantes: Emisores e Inversionistas.
1.1.2. Introducción. 1.1.3 Estructura General del Mercado de Valores en los EE.UU. 1.1.4.Participantes en el Mercado. 1.2. Presentación General del Marco Legal para la Distribución
Original de Valores y para su Distribución Secundaria: Securities Act de 1933 y Securities
Exchange Act de 1934. 1.2.1. Securities Act de 1933. 1.2.2. Securities Exchange Act de
1934. 1.3. Blue Sky Laws. 1.4. Calidad de la Información del Mercado-Materialidad de la
Información. 1.5. La SEC-TheSecurities & Exchange Comisión-Naturaleza, Objetivos,
Funciones y Competencia en relación al Mercado de Bienes, Derivados y Servicios
Financieros. 1.5.1. Naturaleza. 1.5.2. Objetivos. 1.5.3. Funciones. 1.5.4. Competencia de la
SEC en relación al Mercado de Bienes, Derivados y Servicios Financieros.
2. DEFINICION DE “VALOR”. 2.1. Definición de Contrato de Inversión. 2.2. La “Prueba
de Howey”. 2.3.Acciones. 2.4. Intereses en una Sociedad (Partnership Interests). 2.5.
Compañías de Responsabilidad Limitada (LLC- Limited Liability Company)
.
2.6.
Bienes Raíces. 2.7. Planes de Retiro. 2.8. Valores Exentos.
3. LA OFERTA PÚBLICA Y EL PROCESO DE SUSCRIPCION - Underwriting Process.
3.1. El Acuerdo de Suscripción o Distribución (Underwriting Agreement) y los
Suscriptores o Distribuidores(Underwriters). 3.1.1. Acuerdo de Suscripción o
Underwriting Agreement. 3.1.2. Suscriptor o Distribuidor. 3.2. Participantes en el Proceso
de Distribución: el Emisor, el Distribuidor (Underwriter), los Negociantes (Dealers) y los
Inversionistas. 3.2.1. El Emisor. 3.2.2. El Suscriptor o Distribuidor (Underwriter). 3.2.3.
Los Dealers. 3.2.4. Los Inversionistas. 3.3. Tipos de Acuerdos de Suscripción:Suscripción en firme, al mejor esfuerzo o todo o nada. 3.3.1. Suscripción en Firme. 3.3.2.
Suscripción al Mejor Esfuerzo. 3.3.3. Suscripción Todo o Nada. 3.3.4. Suscripción StandBy. 3.4. Ofertas Publicas Iniciales (IPO‟s). 3.5. Registro de las Ofertas. El Informe de
Registro-Registration. Statement: Objetivo, Procedimiento y Registro de Cajón. 3.5.1.
Objetivo. 3.5.2. Procedimiento y Contenido.3.5.3 Registro de Cajón-Shelf Registration.
3.6. Ofertas Públicas Internacionales: Ofertas de EmisoresExtranjeros dentro de EE.UU.,
Ofertas afuera de los EE.UU. y Regulación S. 3.6.1. Ofertas de Extranjeros dentro de
EE.UU. 3.6.2. Ofertas Afuera de los Estados Unidos-Regulación S.
4.
TRANSACCIONES EXENTAS DE REGISTRO. 4.1. Diferencia entre Valores
Exentos y Transacciones Exentas. 4.2. OfertasIntraestatales. 4.3. Colocaciones
Privadas. 4.4. Regulación D. 4.5. Regulación A.
5.
DISTRIBUCIONES SECUNDARIAS. 5.1. Definición de Distribuciones,
Transacciones y Distribuciones Secundarias. 5.2. Regla 144. 5.3. Regla 144ª. Reventas
bajo las leyes “Blue Sky”

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Este artículo fue presentado a la revista el día 8 de abril de 2008 y fue aceptado para su
publicación por el ComitéEditorial el día 28 de noviembre de 2008, previa revisión del concepto
emitido por el árbitro evaluador.
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Abogada de la Universidad Externado de Colombia. Especialista en Derecho Comercial y en
Negocios Internacionales y Mercados de Capita de la misma universidad. LL.M. en Valores y
Regulación Financiera de Georgetown University.

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REVIST@ e – Mercatoria Volumen 7, Número 2 (2008)
6.RESPONSABILIDAD BAJO LA LEY DE VALORES (SECURITIES ACT) DE EE.UU,
MANIPULACION DEL MERCADO Y FRAUDE EN CONEXIÓN CON LA COMPRA O
VENTA DE VALORES. 6.1. Responsabilidad Civil y Penal en Conexión con el Suministro
de Información y Requisitos de Registro. 6.2. Manipulación del Mercado. 6.3. Fraude en
Conexión con la Compra o Venta de un Valor - Regla10b-5. 6.4. Sarbanes-Oxley Act.
7.
REGULACION DE...