Taller De Finanzas Corporativas

18. Entre los requerimientos para la emisión de bonos tenemos la elaboración del aviso de oferta y del prospecto de colocación. Explicar en forma amplia cada uno de estos requerimientos.

El aviso de oferta: Informa acerca de las condiciones en las que se realizara la emisión de bonos en ella se incluyen daos como fecha de Inicio, fecha final, valor de las acciones, monto base de oferta,cantidades máximas y mínimas, formas de pago, destinatarios de la oferta y otras instrucciones necesarias a tener en cuenta por parte de los interesados en la emisión.

El Prospecto de Colocación: Es el documento fuente de toda la información corporativa, legal y financiera relacionada con la empresa y los valores a listar, que requiere ser revelada con anticipación a la oferta pública. Estedocumento es indispensable en este proceso, ya que será el Prospecto de Colocación el documento con el que contará los inversionista para tomar una decisión y adquirir los valores objeto de oferta pública.


19. Análisis de los contratos underwriting: a. En qué consisten. b. Cuál es su objetivo principal. c. Cuáles son las ventajas que presenta apara el emisor y para el colocador. d. En lapráctica cuantas clases de underwriting existen. e. Qué otros nombres recibe estos contratos.

a. El contrato de Underwriting surgió como una eficiente opción de financiamiento dirigida especialmente a sociedades comerciales y similares que, a falta de la colaboración en dinero de sus asociados o lejos del alcance de otras fuentes de liquidez, procuran por sí mismas y en colaboración con unintermediario financiero la obtención de dinero con una rapidez imposible bajo otras circunstancias, ofreciendo títulos valores emitidos por aquélla que darán lugar, finalmente a la suscripción por terceros - generalmente - de acciones y de bonos.

b. El objetivo del Underwriting es trasladar al mercado el total de la emisión, de modo tal que al finalizar el período de convenio temporal los títulosestén en manos de los inversionistas particulares o institucionales, razón por la que como, para cualquier entidad financiera, su giro operacional no es adueñarse de propiedades o empresas, sino más bien realizar una labor de intermediación financiera eficiente.


c. Ventajas que otorga el Underwriting. Este tipo de contrato enmarca ventajas tanto para la emisora como para la colocadora, asítenemos: Para la sociedad emisora, el beneficio o ventaja radica en la posibilidad de lograr un aporte de capital inmediato, que le resultaría sumamente difícil de obtener entre sus accionistas. Para la entidad financiera, la ventaja se halla en la obtención de un lucro legítimo preveniente de la diferencia entre el valor de suscripción y el precio de venta de las acciones suscritas.


d.Haciendo una síntesis en la práctica se realizan las siguientes 3 modalidades de Underwriting:


Colocación en firme o underwriting en firme: El underwriter adquiere la emisión de títulos (total o parcial) y asume el riesgo de la colocación.


Colocación garantizada: El underwriter se compromete a colocar la emisión dentro de un plazo determinado garantizando la adquisición delsaldo no colocado dentro de dicho plazo.


Colocación al mejor esfuerzo: Aquí el underwriter solo se “compromete a hacer la emisión y habrá una obligación de ‘hacer el mejor esfuerzo’ para colocar los títulos, pero no tendrá la obligación de quedarse con ninguno.
e. Este contrato es conocido también como contrato de pre-financiamiento.

20. Cuantas y cuáles son las calificadoras deriesgo en Colombia. Cuáles y cuantas son las calificadoras se riesgo a nivel internacional. Explicar la función principal de las calificadoras.

Hasta el momento se ha autorizado el funcionamiento de tres agencias calificadoras en Colombia. En nuestro medio la primera sociedad calificadora de valores que incursionó en el mercado fue Duff and Phelps de Colombia S.A, que a partir de 2009 pasó a...