TAREA 2

UNIVERSIDAD LATINOAMERICANA


PAVEL ESAU ESPINOSA ROCHA


CONSIDERACIONES PRÁCTICAS RESPECTO AL CAMP


PILAR MARTINEZ HERNANDEZ










INTRODUCCION


El CAMP es una teoría elegante y significativa de la relación entre el riesgo y el rendimiento, como con otras las teorías, al usar el CAMP se deben efectuar un número de elecciones prácticas. Por lo que el presente ejercicio de esta tareatiene como objetivo entender esta teoría y aplicarla en un ejemplo.











Para realizar esta tarea es necesario que previamente revises el capítulo 12. “Modelo de valuación de activos de capital” ubicado  en la página 388, del libro de Berk J. Finanzas Corporativas 
¿EL CAPM ES EL MEJOR MÉTODO PARA ESTIMAR EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS? ¿POR QUÉ?
El modelo CAPM (Capital Asset PricingModel) desarrollado por Treynor, Sharpe y Lintner está basado en la teoría del portafolio de Markowitz e intenta explicar los retornos de las acciones. Este modelo nos dice que los inversores deben ser recompensados por su inversión de dos maneras:
A través de la tasa libre de riesgo para compensarle por el valor tiempo del dinero (resultante de inmovilizar su dinero en una inversión)
A través de laprima de riesgo de mercado para compensarle por el riesgo adicional que toma (toma debido a la esperanza de un mayor rendimiento)
El modelo CAPM ofrece de manera amena e intuitiva una forma sencilla para predecir el riesgo de un activo separándolos en riesgo sistemático y riesgo no sistemático. El riesgo sistemático se refiere a la incertidumbre económica general, al entorno, a lo exógeno, aaquello que no podemos controlar. El riesgo no sistemático, en cambio, es un riesgo específico de la empresa o de nuestro sector económico. Es decir es nuestro propio riesgo.

LA MAXIMIZACIÓN DE LA TEORÍA DE CARTERA
La Teoría del Portafolio de Markowitz, estableció los beneficios de la diversificación y formuló la línea del Mercado de Capitales. Esta línea tiene pendiente positiva por la relacióndirecta entre el riesgo y el rendimiento a mayor riesgo, mayor rendimiento. El punto donde se ubican el riesgo y el rendimiento de un activo individual está siempre por debajo de la línea del mercado de capitales (área sombreada de la gráfica). Invertir en un solo activo es ineficiente. Y la diversificación de Cartera propuesta por Markowitz se hace cargo de esta falencia, aunque el retorno deportafolio, en conjunto, no alcanza el nivel óptimo.
Ese es el vacío que busca llenar la propuesta de Sharpe: maximizar cada uno de los activos en forma separada para obtener de este modo el portafolio más rentable. Es decir, el CAPM se ubica en la frontera del área de Markowitz (línea azul) y maximiza en la tangente a la línea del mercado de capitales (línea roja) donde el apalancamiento es igual acero.

Eso permite al CAPM construir el portafolio más óptimo al determinar con la mayor precisión los porcentajes de inversión en cada uno de los activos. Para determinar esta fórmula se debe encontrar la relación lineal entre los retornos de una acción determinada y el retorno que se habría obtenido si se hubiese invertido en el portafolio óptimo de mercado. Para ello introduce el parámetro Beta(β), un índice de componente de riesgo de mercado, que es el protagonista central de este modelo.

LA AVERSIÓN AL RIESGO
PARA LA CONSTRUCCIÓN DEL MODELO CAPM SE ASUMEN LOS SIGUIENTES SUPUESTOS:
Los inversionistas son personas adversas al riesgo
Los inversionistas cuidan el equilibrio entre el retorno esperado y la variabilidad asociada para conformar sus portafolios
No existen fricciones o fallas enel mercado
Existe una tasa libre de riesgo a las cuales los inversionistas pueden endeudarse o colocar fondos
No existe asimetría de la información y los inversionistas son racionales, lo cual no implica que todos los inversionistas tienen la misma conclusión acerca de los retornos esperados y de las desviaciones estándar de los portafolios factibles.
Estos supuestos estaban presentes en los...