02

INFORME DICTAMEN Sobre VALORACIN DE EMPRESA ANTE Presidente Consejo de Administracin EMCESA D. Vicente Rubio Vlcarcel D. Economista-Auditor ROAC N Bilbao, a 1 de noviembre de 2014  S U M A R I O Objeto, finalidad y Alcance del Dictamen. Antecedentes documentales y mtodo de trabajo. Cuestiones sobre la metodologa seguida. Informe-Dictamen IV.1. Introduccin IV.2. Mtodos de valoracinutilizados. Caractersticas IV.3. Informe Conclusiones y Limitaciones al alcance Anexos Cuentas Anuales de la sociedad objeto de valoracin. Datos y clculos sobre los mtodos de valoracin utilizados Mtodos estticos o patrimoniales. Mtodos basados en la Cuenta de Prdidas y Ganancias. Mtodos Mixtos. 3. Datos identificativos del perito I. ANTECEDENTES, OBJETO, FINALIDAD Y ALCANCE DEL DICTAMENI.1. Antecedentes El presente informe se emite a los fines de ser presentado ante el Consejo de Administracin de la mercantil EMPRESAS DE CELULOSAS, S.A., (en adelante, simplemente por su acrnimo EMCESA), respondiendo a requerimiento manifestado en carta de encargo de fecha . El suscrito perito ha sido llamado en su calidad de Economista-Auditory especialista en Valoracin de Empresas. De entradase quiere dejar manifestacin expresa de no tener vinculacin laboral o profesional alguna con la mercantil EMCESA, por tanto, acta con independencia de criterio en su sola condicin de experto financiero y asesor empresarial, derivada de su especializacin y experiencia profesional en materia de Valoracin de Empresas, segn se acredita en Anexo unido a este Informe bajo nmero 3. Bajo los expuestosantecedentes, y a la vista de la documentacin que ms adelante desglosamos, se me pide que emita opinin profesional sobre la Valoracin de la antedicha mercantil EMFESA. Son circunstancias y hechos a destacar de una visin retrospectiva de la actividad de la sociedad, y que constituye una breve resea de su histrica social y econmica, los siguientes Breve resea histrica social 1. EMCESA, S.A. SOCIEDADUNIPERSONAL, con C.I.F. nmero A-78242491 domiciliada en Miranda de Ebro (Burgos), 09200, Carretera de Logroo s/n, constituida, por tiempo indefinido, mediante escritura autorizada por el Notario de Madrid, Don Juan Bols Alfonso, el da 25 de Julio de 1975, con el nmero 1.529 de su protocolo. 2. De sus estatutos resaltamos lo siguiente Domicilio Carretera de Logroo, s/n, Miranda de Ebro, Burgos.Objeto Social Fabricacin y comercializacin de pasta de papel. Asimismo, podr dedicarse a la gestin de explotaciones forestales para la obtencin de madera y la adquisicin, manipulacin y comercializacin de papel usado. Podr realizar estas actividades, por s o participando en otras sociedades ya constituidas o que, con tal finalidad se constituya. Breve resea econmica hasta la actualidad En los aos 40 lacompaa Fabricacin Espaola de Fibras Artificiales (FEFSA) inici la produccin de fibras viscosas de celulosa en las instalaciones que todava mantiene la Sociedad. Desde enonces la sociedad ha ido evolucionando, siendo que a mediados de los aos 80 se conviere en la principal referencia en la produccin de fibra viscosa y la produccin de pasta de papel proveniente de eucalipto, que llegara a alcanzaren 1983 las 100.000 toneladas. En el ao 2003 se realizaron importantes inversiones para reemplazar la planta de lavado, bombas y mezcladores de factoria, entre otras inversiones, lo que supuso un factor de modernizacin importante. En el ao 2008 la Sociedad inici un nuevo programa de inversiones para poner en marcha una planta de evaporacin y calderas de recuperacin con el objetivo de situar elnivel de produccin de pasta en 150.000 toneladas. La factora de la Sociedad en Miranda se compone de las siguientes unidades producitivas Planta de tratamiento de materia prima con un Chipper (cortador de maderas) modernizado en el ao 2003 con una capacidad anual para 400.000 m3 de madera de eucaliptus. Planta de coccin con 5 lineas Planta de blanqueo de pasta ( Bombas instaladas en el ao 2003)...