1.8 y 1.9

1.8 Mercados no organizados. Contratos FRA. Operaciones forward-forward. Contratos Cap, Floor y Collar. Contratos Swap.

MERCADOS NO ORGANIZADOS.
En los mercados no organizados no se somete a una reglamentación entre los agentes o intermediarios, las operaciones que se realizan no están estandarizadas, sino que las condiciones de las mismas son fijadas de forma libre y directa por las partes.Tampoco suelen tener una sede física, ya que en la mayoría de los casos las negociaciones se realizan por teléfono u ordenador. 

En la actualidad los mercados no organizados son utilizados por muchas instituciones financieras para cubrir riesgos sobre tipos de interés o sobre rentabilidad en sus productos.

Las ventajas de esta modalidad son muchas y se derivan de la libertad entre las partes defijar las condiciones del contrato, que se ajusta a las necesidades tanto de los compradores como los vendedores. Sin embargo este tipo de mercados tiene grandes limitaciones debido a la escasa liquidez. Asimismo, dentro de las desventajas se encuentra el hecho de que sean operaciones menos reguladas, con el riesgo que ello conlleva.
FRA.
Los FRA’s o acuerdos sobre tipos de interés futuros nacieronpara ofrecer protección contra las oscilaciones en los tipos de interés futuros, especialmente las que se realizan dentro del mercado interbancario. Se incluyen dentro de los derivados OTC sobre tipos de interés. (Se recomienda ver la introducción a la gestión de riesgos y mercados derivados incluida dentro de la lección Swaps de tipos de Interés (IRS) )

Su origen fue la contratación a plazo delos depósitos, denominados depósitos forward-forward, dado que tanto la fecha de entrada en vigor como la de reembolso son futuras. En este tipo de operación las partes (tomador y prestamista) acuerdan los términos de un depósito que se constituirá en una fecha futura previamente estipulada. Mediante este tipo de contrato una institución se puede cubrir del riesgo de la renovación de un préstamofuturo o garantizarse el tipo de interés para la colocación de una inversión. 

OPERACIONES FORWARD-FORWARD.
Una operación forward de moneda extranjera es un acuerdo entre dos partes, por el cual dos agentes económicos se obligan a intercambiar, en una fecha futura establecida, un monto determinado de una moneda a cambio de otra, a un tipo de cambio futuro acordado y que refleja el diferencial detasas. Esta operación no implica ningún desembolso hasta el vencimiento del contrato, momento en el cual se exigirá el intercambio de las monedas al tipo de cambio pactado. El propósito del forward de divisas es administrar el riesgo en el que se incurre por los posibles efectos negativos de la volatilidad del tipo de cambio en el flujo esperado de ingresos de una empresa (por ejemplo, en elcomercio exterior) o en el valor del portafolio de un inversionista (una administradora de fondos de pensiones que posee activos denominados en moneda extranjera). En tal sentido, el mercado de forwards de monedas permite que los agentes económicos se cubran del riesgo cambiario, dando mayor certeza a sus flujos.
CONTRATOS.

Cap:
El CAP es un contrato que permite al comprador fijar el coste máximo de unadeuda a medio y largo plazo obtenida a tipo de interés variable, a cambio del pago de una prima al vendedor.
Ejemplo
Una empresa se financia con una emisión de bonos de 5 millones de euros a un tipo de interés igual al EURIBOR-90 más un diferencial del 1%, con pagos trimestrales.
Ante el riesgo de una subida en los tipos de interés decide cubrirse, sin renunciar a posibles bajadas, para lo cualcompra un CAP que limite el coste efectivo de la deuda al 12%, a cambio de una comisión del 0.25%.



Floor:
Es un contrato que permite al comprador asegurarse que la rentabilidad de una inversión a tipo variable no será inferior a una tasa garantizada, a cambio del pago de una prima al vendedor.

Ejemplo
Una empresa se plantea invertir 4 millones de euros a tipo variable durante 2 años,...