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Problemas: Política de endeudamiento


1. Las acciones comunes y la deuda de NORTHERN SLUDGE están valuadas en 50 millones y 30 millones de dólares respectivamente. En la actualidad losinversionistas requieren un rendimiento del 16% en las acciones comunes y del 8% en la deuda. Si NORTHERN SLUDGE emite acciones comunes por 10 millones de dólares adicionales y usa este dinero pararetirar deuda.
a) ¿Qué sucede con el rendimiento esperado en las acciones? Suponga que el cambio en la estructura de capital no afecta el riesgo de la deuda y que no hay impuestos.

2. Frodo es unaempresa financida sólo con capital que cuenta con 1,000 acciones en circulación. Los inversionistas exigen un rendimiento del 20% sobre el capital no apalancado. La compañía distribuye todas susutilidades como dividendos al final de cada año. Frodo estima que sus utilidades anuales antes de intereses e impuestos serán de $ 1,000, $ 2,000 o $ 4,200 con probabilidaes de 10%, 40% y 50%respectivamente. Las expectativas que tiene la empresa en torno a las utilidades no cambiará de existir la perpetuidad. No hay impuestos.
a) Cuál es el valor de la empresa?
b) Suponga que Frodo, emite $ 7,500 dedeuda a una tasa de interés del 10% y usa los fondos para recomprar 500 acciones:
b.1) Cuál es el nuevo valor de la empresa?
b.2) Cuál es el nuevo valor del capital de laempresa?
b.3) Cuál es el rendimiento requerido sobre el capital apalancado de la empresa?
b.4) Cuál es el WACC de la empresa?
Suponga que las utilidades de Frodo, están sujetas a una tasaimpositiva de 40% aual.
c) Se incrementa o reduce el valor de la empresa?¿Porqué?

3. Dos empresas, No Apalancada S.A. y Muy Apalancada S.A. tienen el mismo nivel de risgo de operación y difierensólo en la estructura de capital. No Apalancada carece de apalancamiento y Muy Apalancada tiene una deuda perpetua de $500,000 en su estructura de capital. Suponga que el ingreso anual perpetuo para...