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Simulación de Monte
Carlo: un enfoque práctico
utilizando SimulAr como
herramienta de evaluación
Colaboración

El análisis de riesgo es una técnica cada vez más utilizada para apoyar la toma de
decisiones en condiciones de incertidumbre. En la siguiente nota, una introducción al uso
del programa SimulAr para efectuar simulaciones de Monte Carlo.

Durante los últimos años, gerentesfinancieros, consultores de empresas, analistas
y evaluadores han fallado en las predicciones efectuadas para sus inversiones debido
a la manifestación de circunstancias o escenarios que no habían sido tenidos en
cuenta al efectuar sus análisis.
Si bien resulta obvia la aseveración que señala la imposibilidad de pronosticar el
futuro con certeza, es posible obtener una aproximación de la realidad teniendo
encuenta ciertos parámetros de sesgo o posibles desvíos probables en los factores
económicos que intervienen en una evaluación financiera. Es decir, puede
determinarse un cierto patrón de comportamiento de las variables en juego, las
cuales son de esperar que se repitan en el transcurso del tiempo. La interrelación e
interacción del comportamiento futuro posible de estas variables darán lugar alconocimiento del riesgo esperado que tendrá una inversión.
El contexto cambiante que envuelve a la toma de decisiones va a, indefectiblemente,
incidir en el desenvolvimiento de los lineamientos básicos que fueron puestos de
manifiesto al elaborar un curso de acción futuro.

Luciano Machain
Master en Finanzas,
Universidad Nacional
de Rosario.
Docente de
Evaluación de
Proyectos de
Inversión,Universidad
Nacional de Rosario.
Autor de SimulAr.

Claro está, existen ciertas variables que, por sus características generales, resultarán
de muy difícil estimación. Por ejemplo, haber contemplado en el análisis de
evaluación la devaluación del peso frente al dólar estadounidense sufrida en
Argentina a principios del año 2002 y la posterior pesificación asimétrica en un
proyecto de inversión evaluado enel primer mes del año 2000 habría resultado
Finanzas

Ejecutivos de Finanzas
Junio 2005

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una utopía; ya que, en ese entonces, se concebía la
idea de la imposibilidad de la salida del régimen de
convertibilidad monetaria, el cual se encontraba
respaldado por una ley.
Resumiendo, una inversión está asociada a una
multiplicidad de circunstancias que la afectan, las
cuales, al variar, producencambios en su concepción
y, por lo tanto, en su retorno y riesgo esperados. Por
esta razón, la evaluación técnica y cuantificación del
riesgo que sirve de soporte al tomar una decisión tiene
un valioso grado de importancia.

Relevancia de la evaluación técnica
Más allá de los factores inciertos y de la incertidumbre
futura que envuelven a una decisión, se considera de
vital importancia el apoyotécnico que la respalda,
entendiéndose como la evaluación económica antes
de ser sometida a la discusión en el nivel decisorio que
corresponda.
Los análisis basados en herramientas tradicionales
estáticas no terminan de captar fehacientemente las
multiplicidades de efectos e impactos financieros
posibles sobre las variables económicas, cambiarias,
monetarias, tributarias, etc., las cuales hacen a losaspectos más volátiles de una inversión en términos
de oscilaciones, desvíos y perturbaciones inesperadas.
Bajo ese contexto, los análisis de riesgo se efectúan
estudiando escenarios estáticos y unidimensionales,
por ejemplo, un escenario pesimista, uno medio y uno
optimista prediciendo sólo un resultado al sensibilizar
las variables.
Con el avance tecnológico, los métodos probabilísticos
y desimulación fueron ganando terreno y su uso se
torna imprescindible a la hora de analizar decisiones
empresariales y financieras que encierren algún grado
de incertidumbre futura, es decir, cuando se
desconocen los resultados al final del horizonte de
evaluación con exactitud. Particularmente, el método
de Monte Carlo está siendo cada vez más utilizado,
por ejemplo, al evaluar una inversión, predecir...