2015 06 1120151914Enunciado De Ayudantia 1 FC MFEV 2015

UNIVERSIDAD DE CHILE
ESCUELA DE POSTGRADO ECONOMÍA Y NEGOCIOS
MAGÍSTER EN FINANZAS VESPERTINO 2015
“FINANZAS CORPORATIVAS”
AYUDANTÍA #1
Profesor: Marcelo González A.
Ayudante: Andrea Osorio V.
Problema 1
La empresa CALCULÍN S.A. necesita saber en cuanto se transarán sus bonos en el
mercado a fines del tercer año. Cada bono tiene un valor nominal de UF 1.500, con una tasa
cupón de UF + 6% y pagacupones iguales semestrales durante los próximos 10 años. Se
sabe además que la tasa de rendimiento a la madurez para bonos de similar riesgo en el
mercado es de UF + 6,5% anual.
Problema 2
Usted cuenta con los siguientes datos para la empresa “MOMI S.A.”:
P = $700 millones; n = 300.000 (número de acciones)
B = $500 millones (deuda libre de riesgo)
tc = 20%
a) Determine la riqueza de losaccionistas originales de “MOMI S.A.”.
b) Suponga que la empresa decide cambiar su estructura objetivo de financiamiento y emite
nueva deuda que es libre de riesgo (la cual es usada para recomprar acciones y pagar
dividendos en igual proporción), por un total de $250 millones. Determine el precio por
acción, número de acciones emitidas y final y la riqueza de los accionistas originales
después del cambio deestructura, ¿sería conveniente el cambio propuesto?

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Problema 3
STAR WARS S.A. es una sociedad anónima abierta que transa en bolsa perteneciente a
la Industria de Internet. Durante el último año, sus acciones han presentado una baja
transacción.
La deuda de STAR WARS S.A. consiste en dos bonos según el siguiente detalle, ambos
tienen la misma clasificación de riesgo y la tasa de deuda, kb, esun 5%:
Bonos Serie “Halcon Millenario”
Tipo Bullet, emitidos hace 2 años por un valor nominal de UF 1.500, con una tasa cupón
nominal anual de 4,5%, con cupones anuales. Actualmente, se transan en un 98,64% a la
par y su vencimiento es en 3 años.
Bonos Serie “Tantive IV”
Tipo Francés, recién emitidos por un valor nominal de UF 4.500, con una tasa cupón
nominal anual de 5%, con cupones semestralesy vencimiento en 5 años más. Aún no se
pagan cupones.
La empresa posee un patrimonio dividido en 300.000 acciones, el precio de la acción
bursátil es de $1.500.
STAR WARS S.A. considera que ha alcanzado su estructura de capital objetivo.
Existen tres empresas en esta industria que transan en el mercado bursátil chileno, que
transan sus bonos a la tasa libre de riesgo, sus datos se encuentran acontinuación:
EMPRESA
R2D2
C-3PO
Chewbacca

BETA ACCION
0,9974
0,9018
-0,0245

R^2
62,7%
47,7%
0,1%

T-STUDENT
13,21
7,94
-0,25

B/V
39%
18%

Hoy los BTU a 30 años se transan en 3,7% y el premio por riesgo de mercado se estima
en 7,15%. La tasa de impuesto a las corporaciones es un 20% y el valor de la U.F. es
$23.000.
Se le pide:
a) Calcule la tasa de Costo Patrimonial de STAR WARS S.A.
b) Calculela tasa de Costo de Capital Promedio Ponderado de STAR WARS S.A.

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Problema 4
La Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. es una compañía de generación eléctrica, líder en
Chile que posee y opera tres plantas hidroeléctricas en la cuenca del Río Maule. Su primera
central fue Pehuenche, cuya construcción finalizó en 1991, y es actualmente la segunda
planta de generación hidráulica más grande del sistemaeléctrico chileno después de Ralco,
puesta en marcha en 2004.
La segunda central de la compañía en entrar en operaciones fue Curillinque, cuya
construcción terminó en 1993 y comenzó a operar comercialmente en 1994. Finalmente,
central Loma Alta entró en funcionamiento en 1997.
Oportunidades de Inversión
Recientemente, se le ha presentado la posibilidad de construir una nueva plantahidroeléctrica. Las inversiones han sido estimadas en UF 65.000, a realizar a fines del año
2010. Los flujos de caja esperados del proyecto se presentan en la tabla siguiente:
Tabla 1: Flujos de Caja Esperados del Proyecto (en UF)

Año
2011
2012
2013
2014
2015
Flujos 10.000 25.000 35.000 35.000 25.000

2016 en
Adelante
20.000

Este proyecto será financiado en un 50% con bonos y 50% con emisión de acciones...