academico

La dolarización causas,
efectos y retos

Banco Central de Reserva del Perú

Contenido
¿Qué es la dolarización?
¿Cómo se genera?
¿Por qué es persistente?
Consecuencias
La dolarización en el Perú
Medidas de política.

1

¿Qué es la dolarización?

Definición
El reemplazo parcial de la moneda doméstica por el
dólar en sus funciones dinerarias básicas:
Reserva de valor: ahorros.Medio de pago: comprar y vender bienes y
servicios.
Unidad de cuenta: fijar precios y salarios.

2

Tipos de dolarización
Dolarización oficial (de Jure): reemplazo total
de la moneda doméstica.
Usualmente resultado de una decisión de
política por parte de los gobiernos.
Ejemplos recientes: Ecuador y el Salvador.
No existe política monetaria, se adopta la de
los EE.UU.

Tipos dedolarización
Dolarización parcial: La moneda doméstica se
mantiene como curso legal pero pierde
parcialmente su capacidad para cumplir con sus
funciones dinerarias.
Dolarización de pagos. Uso de la moneda extranjera en
los pagos.
Dolarización financiera. Uso de la moneda extranjera
por parte de los residentes de un país para ahorrar o
endeudarse:
Doméstica (operaciones entre residentes)Externa (operaciones entre residentes y no
residentes)
Dolarización real. Indización de los precios y sueldos,
formalmente o de facto, a la moneda extranjera.

3

Tipos de dolarización
Ejemplos
Dolarización real: Salarios y precios de bienes
raíces se denominan en dólares.
Dolarización de pagos: Centros comerciales
aceptan pagos en dólares a un tipo de cambio
competitivo.
Dolarizaciónfinanciera: Empresas y familias y
el gobierno ahorran y se endeudan en
dólares.

¿Cómo se genera?

4

Precondición: Episodios de alta
inflación
Dolarización nace como una forma de protegerse de
niveles altos de inflación.
Inflaciones elevadas reducen el valor real de activos
nominales, como depósitos de ahorro.
Agentes buscan alternativas ¿Qué alternativas?
Indexación odolarización , elección depende de
cuales estén disponibles y de sus costos.

Precondición: Sistemas financieros
Reprimidos
En Chile y Brasil por ejemplo, países en donde
existía un mercado de activos indexados
relativamente desarrollado, episodios de alta
inflación generaron indexación no dolarización.
En Bolivia y Perú en donde existía represión
financiera y los bancos no tenían capacidad paraofrecer instrumentos financieros alternativos, los
agentes optaron por la dolarización.

5

Patrón de la dolarización
El patrón típico de la dolarización es el siguiente:
Primero la gente dolariza sus ahorros, el
componente de su riqueza más vulnerable a la
inflación (dolarización financiera).
Si la inflación alta persiste, agentes comienzan a
aceptar dólares como forma de pago.
Si lainflación continúa acelerándose, los precios
comienzan a fijarse en dólares.

Características

6

La dolarización es un fenómeno
global
Alrededor del mundo existe una gran cantidad de
países que tienen dolarización parcial.
Número de Países con dolarización Financiera
mayor al 10 % en 2000

Latinoamérica
21%

Africa
22%

Asia
27%

Europa
30%

Latinoamérica

EuropaAsia

Africa

La dolarización es un fenómeno
persistente
A pesar de que se han reducido los niveles de inflación de manera
importante, los niveles de dolarización financiera se han mantenido en
la mayoría de países

Inflación en Países con Dolarización
1000
Argentina
Bolivia

100

Turquía
Egipto
10

Perú
Rusia

1
1991

2005

7

¿Porqué las personas siguen usando eldólar si la inflación es baja y estable?
Porque los costos de usarlo son mucho más bajos
ahora.
Sistema de pagos se adaptó al uso del dólar.
Existen subsidios implícitos al uso del dólar.
Costumbre, la gente se familiarizó con el uso del
dólar.

Sistemas de pago se han adaptado
Tiendas tienen capacidad para llevar contabilidad en
dos monedas.
Cajas registradoras y sistemas de pagos...