Adquisiciones Hostiles

ADQUISICIONES HOSTILES

Introducción

Durante una adquisición hostil intenta una empresa, inversores institucionales, etc. conseguir el poder sobre la empresa objetiva sin el acuerdo del equipo directivo. Cuando se ha conseguido el poder sobre la empresa el tratamiento de la misma sería distinto. Generalmente las razones deberían ser las mismas como en una fusión “normal”. Por ejemplo,algunos quieren fusionarse y otros desintegrar la empresa y venderla por piezas. Para llevar a cabo la adquisición hostil se dirige directamente a los accionistas y no se negocia primero con el equipo directivo. Esa es la gran diferencia entre una fusión y una adquisición hostil. Se hace la “fusión” sobre la cabeza del equipo directivo. En general, hay dos maneras de hacerlo. La batalla por delegacioneses la primera (ver también párrafo 6). Se busca el apoyo de los accionistas de la empresa objetivo en las juntas generales del accionista. Se quiere que los accionistas les den sus votos para conseguir el poder en el consejo de administración y así en la empresa. Esto es caro y difícil de ganar. La segunda manera es la oferta pública que se hace directamente a los accionistas. La oferta públicase puede entender como oferta de compra sobre los acciones de la empresa. Más detalles podemos ver en los siguientes párrafos.
De la vista mundial, cada segunda toma de control hostil o adquisición hostil se lleva a cabo con éxito (Mira gráfico 1). Es decir, en la mitad de los casos la empresa consiguió el poder sobre la empresa objetiva con éxito, y los medios para defenderse la empresa atacadano habían ayudado. Veremos los medios para defenderse por lo menos los que dificulten la adquisición hostil en los párrafos más tarde. El gráfico 1 nos muestra además el desarrollo de las adquisiciones hostiles durante el periodo de los años 1998 a 2004. El número de las ofertas de las adquisiciones hostiles varía entre 2 hasta 94 y la suma de todas las adquisiciones mundiales varía de 27,5 (año2002) hasta 645,7 (año 1999) mil millones de US-$. Pero el porcentaje de todas las ofertas de adquisiciones mundiales esta a partir del año 2000, creciendo continuamente. Primero fue el 2,0 % desarrollado hasta el 25,7 %. Hay que decir que el año 1999 con 645,7 mil millones de US-$ y el año 2004 con 132,7 mil millones de US-$ se salen de lo común. Gráfico 1) Anuncios mundiales de adquisicionesmundiales

ADQUISICION DE COMPRAS HOTILES

I. DEFINICION:
La adquisición hostil es llevada a cabo por los compradores a espaldas de la administración de la empresa a ser adquirida en negociación directa con la masa de accionistas de esta última. La toma de control tendrá éxito solamente si se logra comprar un porcentaje muy significativo de las acciones en circulación. Es por ello que laadquisición hostil es posible solamente cuando la gran mayoría de los accionistas no está representada en la junta directiva, lo que acontece en empresas de capital abierto con estructuras accionarías diversificadas.
Como una adquisición hostil no involucra a los administradores, el comprador no tiene necesidad de compensar a éstos por la pérdida de sus beneficios intangibles. Solamente se requiere queel precio final sea superior al valor financiero para los vendedores pudiendo perfectamente ser inferior al valor real para los accionistas que detentan el control.

Ante la amenaza de perder sus beneficios intangibles los accionistas que detentan el control tienden a evitar las adquisiciones hostiles con todo tipo de estratagemas tales como las “poison pills”, cambios estatutarios y muchasotras tan comunes en países desarrollados. Con estas maniobras se busca encarecer las acciones de la empresa ante cualquier tentativa hostil de toma de control buscándose así que las adquisiciones tiendan a ser amistosas, es decir, que cuenten con la venia de los accionistas que administran la empresa. Esto no siempre es beneficioso para el resto de los accionistas quienes podrían verse privados de...