Análisis Coyuntural Cemento Yura S.A.

ANÁLISIS COYUNTURAL CEMENTO YURA S.A.
GRUPO N° 01:

1. CRISIS FINANCIERA MUNDIAL
El domingo 14 de septiembre de 2008 se inició la fatídica semana con la quiebra de Lehman Brothers, uno de los cinco grandes bancos de inversión norteamericanos y el rescate de Merrill Lync, que pasó a ser una subsidiaria de Bank of América; Bear Stearns había sido rescatado en marzo y entró en proceso defusión con J.P. Morgan Chase y a comienzos de esa semana se produjo el rescate de la principal empresa de seguros American Insurance Group, la venta forzosa de los activos del principal banco de ahorro y crédito Washington Mutual y Wachovia uno de los bancos comerciales más grandes. Muchos bancos más pequeños empezaron a quebrar desde entonces y se produjo la transformación de los bancos de inversiónaún independientes en holdings bancarios (Goldman Sachs y Morgan Stanley), pasando de esta manera a supervisión de la Reserva Federal. El miércoles 17 y 18 de septiembre el sistema financiero de los Estados Unidos estuvo a punto de un colapso total y se inició un periodo que se vino a llamar de “congelamiento” del crédito, que en su punto más crítico implicó la paralización del créditointerbancario y de la emisión de papeles comerciales de corto plazo. Durante esa semana se desencadenó también la secuencia de quiebras de bancos europeos, incluido algunos británicos que habían enfrentado dificultados desde antes.
A mediados de 2008 se inició la caída de precios de productos básicos. Pero fue el colapso financiero mundial de septiembre de 2008 el que desencadenó los cambios másprofundos, al paralizar el crédito, elevar drásticamente los márgenes de riesgo, transformar la caída en un desplome de los precios de productos básicos y desencadenar una recesión profunda en el mundo industrializado. Aún las economías latinoamericanas que habían mantenido un alto e incluso creciente dinamismo hasta el tercer trimestre de 2008 como Brasil y Perú, se estrellaron contra la pared.
Lafrecuencia de crisis financieras es un hecho recurrente en la historia del capitalismo, como lo ha ilustrado el gran historiador económico, Charles Kindleberger. La razón básica de la frecuencia de las crisis es la incapacidad de los sistemas financieros de auto-regularse, uno de cuyos corolarios es que las medidas de liberalización financiera contienen el germen de crisis.
2. MEDIDAS MONETARIAS DELBCRP FRENTE A LA CRISIS FINANCIERA MUNDIAL
Desde Septiembre de 2008, mientras otros países sufrían la paralización del crédito y la fuerte depreciación de sus monedas, el BCRP aplicó medidas para inyectar liquidez por más de S/. 35 mil millones, suma equivalente a casi el 9% del PBI. Se redujeron las tasas de encaje, se implementaron nuevos mecanismos de inyección de liquidez como los Repos aplazos de hasta 1 año, swaps de monedas, recompra de los Certificados de Depósito del BCRP, entre otros. Así, no se paralizó el crédito y se aseguró que los bancos dispusieran de los recursos para seguir financiando la actividad económica. Además, con el fin de reducir la volatilidad del tipo de cambio, el BCRP vendió moneda extranjera por US$ 6,843 millones.
Una vez que pasaron los momentos defuerte turbulencia internacional, en febrero de 2009, se comenzó a reducir la tasa de interés de referencia. Si esta medida se hubiese dado antes se corría el riesgo de que las expectativas inflacionarias no bajaran, además de una posible crisis cambiaria y una paralización del crédito, pues en una economía dolarizada como la peruana, cualquier aumento brusco del tipo de cambio puede significar quelas personas y empresas endeudadas en dólares no cumplan con sus obligaciones, con el consiguiente efecto recesivo en la economía. Es así, que cuando se controlaron las expectativas inflacionarias y se disiparon las presiones alcista sobre el tipo de cambio en marzo de 2009, el BCRP incrementó el ritmo de reducción de la tasa de interés de referencia a partir de abril, hasta llevarla al nivel...