analisis financiero

Capítulo 3
Análisis Financiero1

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Preparado por Julio Gaete Oliver. Ingeniero Comercial, Universidad Católica del Norte. Magíster en
Administración. Estudios en INCAE Business School, Costa Rica, y Escuela de Administración de Negocios
para Graduados. Universidad ESAN. Lima, Perú.

La técnica más difundida para realizar un diagnóstico de la situación financiera de
una empresa y suevolución a través del tiempo, es el Análisis Financiero. Los informes
resultantes de estos análisis son de gran ayuda para fines de control interno que permiten
los ajustes y correcciones necesarias, y es la base para proyectar el futuro inmediato. Los
informes, son también útiles a instituciones financieras para fines de evaluación de
créditos, para los organismos de control gubernamental comoel SII y la SVS, para
proveedores y de manera importante para accionistas o propietarios.
El Análisis Financiero, tiene su punto de partida en las relaciones que se establecen
entre distintos ítems de los estados financieros, conformando diversos índices –
denominados también - razones o ratios, que permiten establecer el estado de los
diferentes aspectos financieros de la empresa.
Si biense puede elaborar una cantidad amplia de índices, debemos tener presente
que esta es una herramienta que permite sistematizar la información para ayudar a
detectar problemas y guiar la toma de decisiones. Por ello es que se debe ser muy preciso
tanto en la cantidad de índices que se elaboren como en el sentido e interpretación de
cada uno de ellos. Un número indiscriminado de ratios, más queaclarar situaciones
pueden llevar a más confusión. Una recomendación útil, es concentrarse en unos pocos
índices, pero representativos de los problemas comunes que afectan a la empresa.
Los problemas habituales que ocupan el mayor tiempo de los directivos financieros
se refieren a aspectos de liquidez, de endeudamiento, y de rentabilidad. Es allí donde
debemos centrar la atención.Eventualmente, estos indicadores pueden complementarse
con otros por necesidades específicas. En esto no hay una regla única, y cada institución
deberá determinar los índices que requiere para conformar un diagnóstico completo de su
empresa.
1. Ordenamiento de los Estados Financieros.
El Análisis Financiero requiere para fines de comparación que la información de los
estados financieros se exprese enmoneda de un mismo valor, generalmente del año
vigente; que presente consistencia y uniformidad con la información de la propia empresa,
y con otras empresas similares de la misma industria. De allí que resulte muy útil las
disposiciones y normas contables, tributarias y laborales que surgen de organismos del
Estado, tales como el Servicio de Impuestos Internos (SII), Superintendencia de Valoresy
Seguros (SVS), así como de disposiciones e instructivos de organismos privados como el
Colegio de Contadores.
1.1. El Balance.
El balance de una empresa, es un estado que refleja en cualquier momento los
activos y derechos que ella posee y las deudas y patrimonio que sostienen esas
inversiones. Los activos, representan las inversiones, y su composición, son el resultado
de decisiones quela empresa ha venido adoptando a través del tiempo. El pasivo y el
patrimonio, es la forma con que dichos activos han sido financiados.

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Las buenas prácticas financieras aconsejan que deba darse una correlación entre el
tipo de inversión efectuada y el financiamiento empleado. Así, inversiones de rápida
tendencia a la liquidez deben financiarse con pasivos de mayor exigibilidad; encambio
inversiones de lenta maduración, requieren financiamientos de carácter permanentes; esto
es, pasivos de largo plazo y patrimonio.
El ordenamiento del balance.
El ordenamiento de las cuentas del balance por el lado de los activos, se efectúa de
aquellas cuentas de más liquidez a las de menor liquidez. Podría decirse que en este
ordenamiento pareciera que fluye una fuerza que tiende a la...