Analisis Ft

Why the euro crisis is not over yet – Martin Wolf.
En este artículo, Wolf trata de mostrarnos las principales razones por las cuales se piensan que la crisis se ha terminado y también la razones porlas que se piensa que no. Dice que los riesgos inmediatos se ven reducidos, pero que de esto a la prosperidad aún queda un largo camino, y cabe la posibilidad de enfrentarnos a empeoramientosss.Comienza explicándonos que la observación de que los spreads de los intereses entre los bonos soberanos de los países más problemáticos (principalmente los PIIGS) y los Bund alemanes han disminuido, esun buen indicador de la reanimación de la eurozona. Irlanda alcanzó los 205 puntos desde los 1.125 en julio 2011.Se puede observar en la primera gráfica que a partir del 2012, ambos spreads de losbonos soberanos de Italia y España se están contrayendo progresivamente hasta los 278 y 362 puntos básicos. El spread con Portugal se sitúa en 465 puntos básicos, y Grecia, aunque aún mantenga un spreadmás elevado, ha conseguido bajar de los 4.680 puntos básicos a 946 en menos de un año. Su importancia radica en que al ser un bono cuyo pago depende del estado, diferencial entre la tasa de interés deun bono “libre de riesgo” como el Bund alemán y el bono soberano de cada país indica la probabilidad que le asigna el mercado al cumplimiento por parte del emisor de la deuda contraída. Por ello, dichospread es conocido como “riesgo país”, pues indirectamente mide tanto la estabilidad de la conducción económica de un país como su deseo de cumplir con los compromisos, creando una mayor confianza delos inversores hacia estos países.
Esta mejora de los spreads ha sido gracias a 3 principales jugadores. Alemania está luchando y ejerciendo un gran esfuerzo para mantener el euro sano, elcooperativismo de los países vulnerables a la hora de comprometerse a las condiciones de las políticas implementadas, y el BCE ha tomado serias decisiones de cara a refinanciación bancaria y compra de deuda...